顶级协议垄断DEX、借贷市场,NFT为加密普及关键

加密机构Chainalysis 近期发布了Web3 报告,内容长达109 页,作者Joel John整理、精简了报告内容。

他强调,不同的人,查看同份数据可能会得出完全不同的论点,也因此他以多个图表来支持论点,

内容摘要:

  1. 去中心化交易所(DEX) 交易量已超过1 兆美元。

  2. 前五大DEX 占据约85% 交易量。

  3. 借贷平台趋势相同,Aave、Compound 市占率达九成。
  4. NFT 为散户采用、进场关键。NFT 用户平均仅活跃10 天,DeFi 为300 天。

  5. NFT 在链上手续费的贡献成长最快。

  6. DeFi 协议的DAO,平均资产管理规模约为1 亿美元。
  7. 85% DAO 的储备资产过于单一。

散户采用关键:NFT、游戏

总结:平均交易额下降、交易数上升,NFT 正成为散户进场、采用的关键领域。

交易数不减反增

加密采用的「圣杯」就是让一般人也能使用,但技术不会直接从0 发展到100,作者Joel John 形容:

它不会从神秘的军事技术,演变成你母亲在一夜之间就能知道如何使用,而是藉由利基市场的优势,逐渐渗透到社会结构中。

下方图表引起John 的关注,链上交易量(蓝) 在去年Q2 开始下降,但交易次数(橘) 不减反升,直到去年Q4 后才逐渐走下坡。且虽然交易次数下降,但距离高点仅有10% 跌幅,他认为这有几个原因。


交易量、交易次数|原文报告第3 页

NFT「涨服」了新用户

John 认为两个面向散户的服务非常突出,即NFT、游戏。下图中:

  • NFT:交易量超过100 亿美元、交易数超过1,000 万次。
  • 游戏:交易量仅800 万美元、交易数超过100 万次。

NFT 在数据上远胜于游戏,John 认为,很可能是NFT 涨幅远胜于游戏内资产的原因。


交易类别次数多寡|原文报告第四页

游戏、NFT 扩大加密市场

下图显示不同加密类别的钱包活跃天数,其中DEX 的用户钱包在300 多天后开始趋于平缓,假设DeFi 用户平均活跃时间约1 年,游戏、NFT 钱包的活跃时间不到50 天。

John 怀疑这可能代表用户初尝NFT 领域后迅速离场,导致NFT 钱包平均活跃天数较低。


用户活跃类别|原文报告第14 页

NFT 手续费占比迅速窜升

在各类别的手续费占比,NFT 在去年七月仅贡献5% 的手续费,现在已达到20-25%,是成长最快的类别。

DeFi 崛起与隐忧

DEX

报告中提到DEX 相较于CEX,交易量已显著提升,但前五大DEX 就占据了85% 交易量,远高于CEX。John 指出:

若一个DEX 不是DeFi 前五大交易所,那这个DEX 可以说是在竞争那15% 市占率。 


借贷协议市占率|原文报告第33 页

DeFi 借贷

在借贷类别中,Aave、Compound 有着更高的90% 市占率。

不过John 指出,有些人可能因此认为DeFi 借贷非常中心化,不过考虑到过去数月的高波动与频繁清算,这些平台其实运作得非常好,但也显现出DeFi 「次等协议」之间的竞争有多激烈。


借贷协议市占率|原文报告第44 页

此外,下图显示DeFi 借贷的资金流向:

  • DEX|38%:通常是为了换成另一种币。
  • CEX|13%:作为出金管道。
  • 矿工|3.6%:矿工更仰赖于Nexo、银行来放大杠杆。

John 很肯定地表示,与普惠金融的初衷不同,DeFi 借贷目前主要仍用于交易。


DeFi 借贷资金流向|原文报告第45 页

DeFi 主导着DAO 发展

几乎所有项目都有DAO,虽然目前DAO 的实质有效性受到强烈质疑,但John 认为与DeFi 相关的DAO 将主导该领域。

DeFi 项目中的DAO 资金占比为83%,每个DAO 平均约管理1 亿美元,所有现金流皆在链上。


DAO 储备资产占比|原文报告第53 页

而隐忧是,在Chainalysis 勘查的DAO 中,约有85% 的DAO 皆以单一资产(可能是该项目代币) 作为储备,且仅有23% 使用稳定币。

下图数据为DAO 的数量,以及分配给稳定币的占比,但这并无法完全显现出储备资产波动的问题。


DAO 储备稳定币占比|原文报告第54 页

NFT 是新版DeFi

用户大幅增长

从数据来看NFT,它并没有被熊市击垮,相较于2021 年的400 亿美元交易总额,今年才刚过半却已达到了370 亿美元的交易额。

而Chainalysis 报告发布时,约有75 万活跃的NFT 交易用户,略低于今年Q1 创下历史新高的100 万用户,且相较于去年Q1,活跃用户已成长了20 倍之多。

机构交易者介入

数据来看,10% 以下的交易价值低于1 万美元,而10 万美元及以上的NFT 交易则占据90%。因此John 认为市场已被划分为二,且对于专注发展项目的创办人而言,后者对于项目发展可能更为重要:

  1. 低端、散户能负担的NFT 可能会在二层扩容、或Solana 等低成本网路普及,将专注于低交易费及用户体验。

  2. 与「艺术」能相提并论的NFT,只要存在交易确定性,此阶级的用户不会在乎几百美元的交易费。

NFT 的刷量交易

John 还提到了一个存在代币奖励的NFT 交易平台,虽然没提到名称,但应是指LooksRare。

他提到令人印象深刻的刷量交易者,从未与其他人互动、不断买卖三个相同的NFT,交易量达到650,000 ETH,并以1.14 亿美元的Gas Fee 获得价值1.85 亿美元的代币奖励。


NFT 刷量交易|原文报告第84 页

John 在文末提到,非常疑惑平台(LooksRare) 为何不取消奖励,并向该刷量交易者表达出浓厚兴趣,希望能有采访的机会。

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发布于 2022-07-19 00:07:00
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