美国家庭债务在第一季度激增 1670 亿美元后创下 182 万亿美元的历史新高

美国家庭债务创纪录攀升：房贷压力与贫富分化下的经济隐忧

纽约联邦储备银行近期发布的报告揭示了一组触目惊心的数据：2025 年第一季度，美国家庭债务总额激增至18.2 万亿美元，单季增长达1670 亿美元，较十年前累计增长7 万亿美元。这一数字背后，是抵押贷款飙升主导的债务结构失衡，以及房地产市场长期供需错配引发的社会分化。

一、债务结构解析：房贷激增与局部收缩的矛盾

从债务构成看，抵押贷款成为主要推手 —— 本季度房贷余额猛增1990 亿美元，总量突破12.8 万亿美元，占家庭总债务的 70% 以上。与之形成对比的是，汽车贷款和信用卡债务分别减少130 亿和290 亿美元，显示消费者在高利率环境下正优先压缩非必需消费信贷。但学生贷款逆势增长160 亿美元，达1.6 万亿美元，创历史新高，反映教育成本持续成为年轻群体的沉重负担。

二、房地产市场的 “冰火两重天”： affordability 危机的深层病灶

这场债务危机的核心，是房地产市场的结构性矛盾。疫情初期的低利率政策催生了购房热潮，但供需失衡问题始终未解决：

房价持续攀升：截至 2025 年 3 月，全国房价较 2019 年同期上涨 39%（标准普尔 CoreLogic 凯斯 - 席勒指数），即便当前市场，高价房源供应过剩与中低端住房短缺并存。

购买力断崖式下跌：收入 7.5 万 - 10 万美元的家庭可负担房源占比，从 2019 年的 48.8% 骤降至 2025 年的 21.2%。按标准 “30% 收入用于房贷” 模型计算，该群体需新增41.6 万套 25.5 万美元以下住房才能恢复市场平衡。

三、阶层分化加剧：低收入群体被挤出住房市场

收入断层在住房市场表现得尤为明显：

低收入困境：年收入 5 万美元家庭可负担房源占比从 2019 年的 27.8% 降至 8.7%，而高收入群体（25 万美元以上）可覆盖 80% 的市场。

地域差异显著：中西部和南部部分城市（如阿克伦、圣路易斯）库存趋于合理，但全美前 100 大都市中仍有 40% 面临房源紧张。西雅图、华盛顿特区等城市需年收入超 15 万美元才能负担半数房源，凸显一线城市的 “精英化” 趋势。

值得关注的是，奥斯汀、旧金山等曾过热市场通过政策调控与供应优化，正逐步改善 affordability。这表明，结合新建住宅、需求引导与地方政策（如保障性住房补贴、税收优惠），或能为破解困局提供路径参考。

四、隐忧与启示：债务可持续性与社会公平的双重挑战

家庭债务高企叠加住房购买力萎缩，不仅加剧了经济脆弱性（如次贷违约风险），更可能固化社会阶层 —— 年轻一代与低收入群体被挡在房产门槛外，难以通过资产增值积累财富。正如报告指出，市场再平衡需要 “建设、需求变化与政策的协同作用”，而如何在刺激经济增长与保障民生之间找到平衡点，将是美国决策者面临的长期课题。

（本文数据来源：纽约联邦储备银行、标准普尔 CoreLogic、美国房地产经纪人协会）