彼得·希夫承认“比特币有用例”——但它并非你所期望的那样

比特币对冲 MSTR：从质疑声中浮现的 “意外用例”

一、老牌批评者的 “另类肯定”：希夫的讽刺式承认

在加密货币领域，长期以 “唱反调” 形象示人的比特币怀疑论者彼得?希夫（Peter Schiff）近日引发关注。他通过社交平台 X（原 Twitter）罕见 “认怂”，以标志性的讽刺口吻提到：“我曾断言比特币毫无实用价值，如今发现自己错了 —— 投资经理吉姆?查诺斯（Jim Chanos）找到了持有比特币的正当理由：用它对冲做空 MSTR 股票的风险。看来，迈克尔?塞勒（Michael Saylor）无意间为比特币创造了一个用途，只是并非他设想的那种。”

这番言论迅速引发讨论。作为长期质疑加密货币实用性的代表人物，希夫的 “松口” 虽带调侃意味，却暗含对市场新现象的关注 —— 当 MicroStrategy（MSTR）在塞勒领导下累计持有近 57 万枚 BTC，其股价与比特币走势高度捆绑，客观上成为一种 “加密杠杆资产” 时，市场正在催生新的金融策略。

二、查诺斯的对冲逻辑：MSTR 估值争议下的风险平衡术

以 “狙击高估企业” 闻名的投资经理查诺斯，此次操作揭示了 MSTR 的深层矛盾。他在做空 MSTR 的同时持有比特币，本质是对冲 “币价上涨导致股票跟涨” 的风险。正如他尖锐指出：“当你指出人们花 3 美元买 1 美元的东西时，总会被攻击 —— 但 MSTR 就是如此。”

数据显示，MSTR 股价与比特币价格相关性超过 85%，但其市值长期高于公司持有的比特币资产净值。这种 “溢价” 被批评者视为市场非理性的体现：截至 2025 年，MSTR 年内涨幅近 40%，但驱动因素并非企业基本面，而是比特币价格波动。查诺斯的策略，正是利用这种偏离，通过比特币现货对冲股票空头头寸的潜在损失。

三、市场分歧加剧：传统派与加密派的持续角力

希夫与查诺斯的互动，折射出金融界对比特币的割裂态度。一边是 MicroStrategy 等企业将加密货币视为 “数字黄金”，不断增持以提升资产负债表的 “抗通胀属性”；另一边，传统投资者担忧这种策略会放大企业风险 —— 若比特币价格暴跌，高度依赖币价的 MSTR 可能面临双重打击：资产缩水与估值回调。

这种争议并非孤例。此前，《富爸爸穷爸爸》作者罗伯特?清崎（Robert Kiyosaki）宣称 “比特币优于金银”，立刻遭到希夫反驳，后者重申 “比特币是骗局” 的立场。类似争论频繁上演，凸显传统资产捍卫者与加密创新派的认知鸿沟。

四、风险警示：当 “加密杠杆” 遭遇市场回调

当前市场数据显示，比特币价格为 102,565.20 美元，MSTR 股价 416.75 美元，两者均呈现小幅下跌趋势。业内人士提醒，MSTR 的高波动性本质上是 “用公司信用为比特币背书”，一旦加密货币市场出现深度回调，企业的资产负债表与股价可能面临 “双杀” 局面。对于投资者而言，这种将传统股票与加密货币强行绑定的模式，既带来高弹性机会，也暗藏 “脱离基本面” 的估值风险。

结语：用例的 “意外性” 背后

希夫口中的 “第一个真实用例” 充满戏剧性 —— 比特币的对冲功能并非诞生于技术理想，而是源于市场对 “加密捆绑股” 的质疑。这或许暗示着加密货币的现实角色正在超越早期设想：它既是创新试验田，也是传统金融博弈的新战场。而 MSTR 的案例，不过是这场漫长争议中的一个注脚，未来如何平衡创新与风险，仍需市场给出更多答案。