摩根大通在 $ONDO 账本上完成首次代币化美国国债公开交易

摩根大通开启代币化美债交易新篇：区块链重塑传统金融格局

一、首笔公开交易落地：链上结算的里程碑突破

摩根大通近期完成一项具有行业标杆意义的金融创新 —— 通过 $ONDO 公共账本完成首笔代币化美国国债公开交易。此次交易由 Ondo Finance 牵线搭桥，标的资产为贝莱德美元机构数字流动性基金（BUIDL）支持的短期美债。这些基于区块链技术的资产实现了全天候实时结算，同时严格遵循机构级托管标准与监管要求，标志着传统金融资产与加密世界的深度融合迈出关键一步。

值得关注的是，该交易依托摩根大通于 2020 年推出的 Onyx 数字资产平台完成。这一平台此前已在日内回购结算、JPM Coin 交易等场景中崭露头角，此次拓展至代币化国债领域，进一步凸显其在区块链金融应用中的成熟度与多元化布局。

二、稳定币持有者的链上新选择：无需法币转换的收益路径

Ondo Finance 首席执行官 Nathan Allman 指出，该产品的核心目标客群是持有稳定币的新型市场主体，包括 DAO 组织、Web3 企业及加密原生基金等。这类主体长期面临链上低风险投资工具匮乏的痛点，而代币化国债为其提供了可预测收益的资本配置渠道，无需兑换为法币或依赖传统银行体系。

这种创新模式更催生出自动化流动性管理的新范式：协议可通过智能合约直接执行储备再平衡或收益策略，大幅提升资金使用效率。例如，去中心化金融（DeFi）平台可实时根据市场波动调整国债代币持仓，在风险可控前提下优化收益结构。

三、十亿美元级市场规模：公链上的现实资产革命

当前，以太坊、Polygon、Avalanche 等公链已累计托管超 10 亿美元代币化美债，这些资产构成 221 亿美元现实世界资产（RWA）链上市场的重要组成部分。富兰克林邓普顿、WisdomTree 等传统资管巨头纷纷入场 —— 前者在 Stellar 和 Polygon 发行代币化国债基金，后者通过 WisdomTree Prime 平台提供美债代币化投资渠道，形成传统金融与区块链技术的双向奔赴。

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ONDO 专为固定收益类代币化资产设计，支持定制化合规逻辑与智能合约集成，为机构级交易提供了更适配的基础设施。

四、监管对话与行业趋势：合规框架下的技术突破

2025 年 4 月，Ondo Finance 团队与 SEC 加密货币特别工作组展开深度对话，围绕代币化模型的法律合规性展开探讨，内容涵盖注册流程、经纪自营商合规及反洗钱标准等核心议题。与此同时，SEC 正酝酿相关豁免提案，旨在为分布式账本技术在证券市场的应用扫清监管障碍，推动形成清晰的合规路径。

此次交易折射出行业深层趋势：头部金融机构已超越区块链内部试点阶段，转向执行受监管工具与审计基金参与的公开交易。摩根大通与 Ondo 等平台的合作，实质是将区块链技术与合规要求、运营需求有机融合，为传统金融资产的链上化提供 “技术 + 监管” 双保险模式。

结语：从边缘创新到主流应用的跨越

摩根大通的此次尝试，不仅是单一机构的业务突破，更是传统金融体系向区块链时代迈进的标志性事件。当万亿美元级的国债市场开始与公链世界接轨，我们看到的不仅是技术对金融效率的提升，更是整个资本市场基础设施的底层重构。随着监管框架逐步清晰、技术生态日益成熟，代币化资产或将成为连接传统金融与加密经济的核心桥梁，开启全球资本市场的新纪元。