TD Cowen警告：CFTC加密监管规则可能在2028年大选前难以为继

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TD Cowen警告：CFTC加密监管规则可能在2028年大选前难以落地

商品期货交易委员会（CFTC）针对杠杆加密交易的新监管框架，可能无法在2028年总统大选之前最终确定。TD Cowen的分析师指出，这一时间节点的滞后将使整个监管努力面临巨大风险。

TD Cowen华盛顿研究集团董事总经理Jaret Seiberg在2026年10月12日发布的一份报告中发出了这一警示。他写道：“时间所剩无几。”在他看来，该机构最快也只能在2027年第一季度末或第二季度初发布正式提案，而规则的最终定稿可能会拖延至2028年初。分析师们认为，由于行政机构制定的规则缺乏国会通过的法律那样的持久效力，一项在大选临近时完成的规则很容易被新一届政府和新的委员团队重新改写甚至废除。

为何截止日期至关重要

此次监管行动始于2026年10月5日，当时CFTC发布了拟议规则制定预先通知（ANPR），这是在正式规则出台之前征求公众意见的非约束性请求。该通知就涉及杠杆、保证金或融资的零售加密交易联邦框架征求评论，这是一个该机构此前从未通过专门联邦渠道进行过监管的领域。

CFTC的这一举动发生在《清晰度法案》（Clarity Act）受阻之后。该法案本将赋予CFTC对现货加密交易的管辖权，但在2026年9月于参议院陷入停滞。主席迈克尔·塞利格（Michael Selig）将机构的这一方法描述为一种临时解决方案，旨在立法进程停滞期间提供监督。TD Cowen将此解读为一种让步，即承认仅靠规则制定无法解决行业的监管地位问题。

分析师们认为，目前没有摆脱这种时间挤压的清晰路径。Seiberg写道，为了赶在大选前匆忙推出规则，会增加法官以程序理由驳回的风险；而即使过程谨慎，也可能引发法律诉讼，导致争议延续至2028年之后。在TD Cowen看来，只有通过立法才能为该框架奠定稳定的基础。

目前，为期60天的评论期尚未开始，因为该通知尚未在《联邦公报》上公布，官方也未宣布具体的发布日期。