MSCI批准新指数规则，策略公司和Metaplanet面临被剔除风险

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MSCI批准更严格的指数准入规则，Strategy和Metaplanet面临被剔除风险

摩根大通（JPMorgan）估计，随着被动投资基金调整投资组合以应对潜在的指数剔除，Strategy可能面临约28亿美元的股票流出压力。尽管Strategy对MSCI的分类提出争议，但11月11日的审查结果将决定哪些公司受影响，相关新规将于11月30日正式生效。

新财务筛选规则引发比特币持仓企业审查

MSCI于10月15日批准了新的指数准入规则，此举使专注于比特币国库管理的Strategy和Metaplanet等公司面临被从全球可投资市场指数中移除的风险。根据官方公告，此次变更旨在将符合条件的非经营性公司排除在指数之外。

MSCI将在11月11日公布最终受影响的名单，并于11月30日实施新规。这一举措可能会影响机构投资者对Strategy股票的配置。此前，摩根大通曾估算，若被剔除出指数，Strategy可能面临约28亿美元的资金外流。

MSCI是在8月进行的咨询后引入该框架的，当时重点审查那些金融结构类似于投资工具而非运营企业的公司。该方法论首先评估公司是否持有足够的运营资产以符合指数纳入资格。未能通过初步筛选的公司将面临五项额外的财务测试，涵盖支出、现金流、资产估值和外部融资等方面。如果一家公司在初步筛查中失败，并触发至少四项额外的财务指标，MSCI将将其列为不符合资格。

对于现有的指数成分股，必须在其最近两个年度报告期内均未能通过筛选才会被移除。MSCI解释说，这些要求包括旨在减少指数成员不必要变动的保障措施。“为了降低指数换手率，将对财务比率的资格阈值以及指数纳入和移除的时间点应用缓冲机制”，MSCI表示。

此前使用2026年5月数据进行的模拟显示，Strategy、Metaplanet以及英国铀投资公司Yellow Cake可能面临剔除。此外，以太坊国库公司SharpLink也被列入需进一步监控的企业名单。

对于Strategy而言，被剔除可能导致被动投资基金的需求下降，并通过未来的股票发行影响其融资渠道。摩根大通此前警告称，如果其他主要指数提供商引入类似的限制措施，潜在抛售压力可能会增加。

Strategy质疑分类标准，MSCI准备最终审查

Strategy反对MSCI的做法，辩称其比特币国库业务是其合法运营业务的一部分。执行董事长Michael Saylor此前曾挑战这一拟议分类，强调Strategy的软件运营和比特币国库活动。在9月的一封信件中，Strategy将该提案描述为对数字资产国库公司的歧视，并对MSCI的分类方法提出质疑。该公司坚持认为，其商业活动与传统投资基金不同。

MSCI此前在更全面地审查数字资产国库公司的资格时，推迟了对这类公司的广泛限制。此次批准的方法论取代了针对数字资产占总资产比例至少50%的公司的临时措施。

结论

MSCI的决定使Strategy和Metaplanet面临更严格的资格要求，但未确认将其从全球股票指数中移除。11月11日的审查将确定受影响的公司，新规将于11月30日收盘时正式生效。