法官驳回美国商品期货交易委员会挑战，支持Gemini撤销500万美元和解协议

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美国法官驳回Gemini与CFTC撤销和解协议的请求，500万美元罚款及永久禁令继续生效

一位美国联邦法官驳回了加密货币交易所Gemini与美国商品期货交易委员会（CFTC）联合提出的动议，拒绝撤销双方于2025年1月达成的和解协议。该和解协议涉及Gemini在比特币拍卖实践中被指控的不当行为。这一裁决意味着，针对Gemini的500万美元罚款以及相关的永久禁令将继续有效。

周四发布的裁决中，阿尔文·海伦斯坦（Alvin Hellerstein）法官拒绝了双方关于“CFTC执法优先事项的转变”以及“监管机构执法部门成员存在不当行为”足以推翻该协议的主张。此前，在一项由Gemini和CFTC重新评估过程引发的内部机构审查后，该和解协议曾受到挑战。审查结论认为，依据当前的执法标准，监管机构本不会追究此事。

关键要点

• 法官阿尔文·海伦斯坦拒绝推翻Gemini与CFTC于2025年1月达成的和解协议，维持了500万美元的罚款不变。
• 法院认定，执法立场的变化以及涉嫌存在的执法部门不当行为，未达到推翻Gemini自愿接受之和解协议的标准。
• 一项永久禁令仍然有效，禁止Gemini向CFTC作出虚假或误导性陈述。
• 该裁决还驳回了以下论点：近期的政策变化，包括政府发布的数字资产行政命令，构成了足以解除和解的重大法律变更。
• Gemini已支付500万美元罚款。此前的报道指出，即使和解协议被推翻，这笔款项也不会退还。

尽管CFTC进行内部审查，和解协议依然有效

此案的程序性转折始于春季，当时Gemini与CFTC共同向法院申请撤销2025年1月的和解协议。根据先前的报道，这一请求是在CFTC内部审查之后提出的。审查指控执法部门存在不当行为，包括声称机构依赖了一位可信度存疑的举报人、施加了不适当的监管压力，并试图阻止证据披露。联合动议于5月27日提交。

然而，周四法官得出结论，这些新发展不足以重启和解协议。法院的重点在于前提条件：Gemini在同意和解时，已经意识到CFTC的案件存在问题。因此，同意令中包含的法律限制仍具有可执行性。该和解协议永久禁止Gemini向CFTC作出虚假或误导性陈述。它还限制了Gemini公开否认监管机构调查结果的能力，尽管CFTC在6月表示不再执行这些特定的公开否认限制。

法院为何认为Gemini已权衡风险

潜在争议的核心在于Gemini如何开展其比特币拍卖业务。在2025年1月的同意令中，CFTC指控Gemini未披露某些客户使用借贷资金进行交易的事实。该命令还指出了尽管有 safeguards 但仍发生自我交易的情况，以及部分交易者获得了特殊的费用安排。此外，CFTC表示，Gemini提交的交易量信息未披露其中一些活动涉及上述涉嫌做法。

据裁决所述，海伦斯坦法官的理由侧重于时间因素。法官表示，Gemini在同意和解时——即开庭审判前不到三周——就已经知道CFTC案件存在的弱点或问题。虽然Gemini后来从CFTC内部获取了额外的文件，但法院认定，新获得的材料不足以证明推翻Gemini自愿接受的和解协议是合理的。

该裁决也削弱了与更广泛政治和监管转变有关的论点。Gemini和CFTC指出了执法方式的变化以及政府在数字资产方面的立场。法官表示，这些发展反映了政策的演变，而非需要解除和解的根本性法律变化。

禁令维持后的现状

对于Gemini而言，这项裁决的实际影响很直接：和解协议成立，随之而来的是遵守永久禁令的义务。禁令的核心条款——禁止向CFTC作出虚假或误导性陈述——继续适用。

在财务方面，Gemini已经支付了500万美元的罚款。此前的报道指出，监管机构曾告知媒体，即使和解协议被逆转，这笔钱也不会退还。这一点对于评估长期诉讼实际下行风险的投资者和市场参与者来说至关重要。

虽然CFTC在6月表示不再执行和解协议中的公开否认限制可能会减少一些持续的合规摩擦，但法院拒绝解除和解协议意味着核心条款和同意令中的认定仍在法律上得到锚定。

对和解挑战及执法公信力的更广泛影响

除了Gemini案之外，这一裁决发出了一个信号：一旦各方同意和解，想要撤销它将非常困难，特别是当理由植根于事后的内部审查或对执法案件处理方式的回顾性批评时。

此前曾指出，前CFTC主席蒂莫西·马萨德（Timothy Massad）称撤销已决案件的举动“极其不寻常”，并表示公众“理应得到更好的解释”。随着海伦斯坦法官作出此项裁决，法院实际上通过强调自愿接受、和解前对案件问题的认知以及政策变化与法律变化之间的区别，部分回答了这个问题。

对市场参与者而言，此案强调了一个关键的合规现实：即使监管机构重新审视自己的执法决定，除非有明确的法律依据，否则法院可能不愿解开和解协议。关注执法趋势的交易商、托管机构和市场结构运营商很可能会注意到法院对和解时机及事后发现文件充分性的重视。

展望未来，这项裁决关闭了推翻同意令的具体尝试的大门。尚不确定的是，CFTC将如何调整其内部流程和监督以防止类似争议，以及如果各方认为内部审查暴露了执法缺陷，其他已决事项是否会面临新的审查。目前，Gemini的禁令和罚款将长期存在，这一法律先例很可能成为未来重新审视基于同意的解决方案时的参考点。