华尔街与加密货币公司施压SEC，推动加密资产规则落地

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关键事实

美国证券交易委员会（SEC）关于其拟议的《加密资产法规》（Regulation Crypto Assets）的公众评论期已于10月20日结束，期间收到了来自加密货币公司、律师事务所和个人的数十封来信。

该规则允许加密货币发行方在初创豁免条款下筹集高达500万美元的资金，并在两级筹资豁免条款下每年筹集高达7,500万美元的资金，而无需进行完整的证券注册。

代表主要银行和经纪商的华尔街贸易团体SIFMA于10月19日单独向SEC提出要求，希望在交易平台推出之前，解决与相关代币化证券豁免权相关的未决问题。

SEC针对拟议《加密资产法规》的评论期于10月20日关闭，收到了来自加密货币公司、律师事务所和金融机构的回应。该规则允许企业通过出售加密资产来筹集资金，而无需将其注册为证券。

《加密资产法规》将允许发行方做什么

该提案以案件编号S7-2026-27提交，将为处于不同阶段的加密项目创建规模不同的豁免条款。此举与今年其他联邦层面的加密规则制定同步进行，包括商品期货交易委员会（CFTC）旨在防止交易所再次崩溃的自有加密交易规则。

根据SEC为该规则提供的事实摘要，一家初创公司可以在四年内筹集高达500万美元的资金而无需注册。处于后期阶段的项目在第一级下每年可筹集高达2,000万美元，在要求经过审计财务报表的第二级下每年可筹集高达7,500万美元。无论选择哪种路径，发行方仍需受联邦反欺诈规则的约束。

SEC提出的“安全港”原则允许其在发行方完成承诺的开发工作并提交公开认证后，将项目的基础证券代币视为不再与投资合同挂钩。该规则还将预先排除在其豁免条款下进行的发行的州注册要求，将监管权集中到联邦层面。

公众档案中的评论信件包括由律师事务所Davis Polk & Wardwell于10月15日提交的信件，以及SkyBridge Capital创始人Anthony Scaramucci于10月8日提交的另一封信件。Ava Labs总法律顾问Lee Schneider和Hedera Hashgraph也在评论窗口期内提交了信件。

SIFMA推动单独的代币化证券豁免

一项相关的SEC提案引发了华尔街最大贸易团体的单独反对。代表银行和经纪交易商的SIFMA表示，SEC应在基于其独立创新豁免权的代币化股票平台推出之前，解决关于发行人同意、投资者保护和交易量限制等问题。“从一开始就打好基础至关重要，”SIFMA总裁兼首席执行官Kenneth E. Bentsen Jr.在该组织10月19日的信中说道。

SEC已应用于私募证券发行的“合格投资者”框架在新提案下不会改变，这使得豁免权对满足规则披露条件而非收入或净资产测试的零售买家开放。在《加密资产法规》最终版本出台之前，代币化发行已经根据现行规则进入市场，包括本月Ondo为其合格投资者推出的代币化IPO前票据的发行。

SEC尚未说明何时将发布最终规则，也未说明是否会修订豁免门槛。