AI融资热潮开始破裂？OpenAI削减100亿美元目标

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AI融资热潮出现裂痕？两大挫折引发市场质疑

核心要点：

• OpenAI将融资目标下调100亿美元，现以1.25万亿美元估值寻求200亿美元资金（此前估值为1.4万亿美元）。
• CoreWeave的五年期信用违约互换（CDS）利差在10月中旬突破1,100个基点，其债券价格跌至面值80%以下。
• 黑石集团（Blackstone）警告称，Anthropic在IPO后可能无法获得投资级评级。
• 花旗集团预计至2029年AI基础设施支出将超过2.8万亿美元；而摩根士丹利则估计存在1.5万亿美元的融资缺口。

两大挫折引发对AI融资可持续性的担忧

随着《金融时报》报道该领域出现的两项新挫折，“AI融资热潮是否开始松动？”这一问题日益受到关注。高盛估计，截至2026年10月初，投资者已向与AI相关的公司提供了约5,000亿美元的贷款。

OpenAI大幅削减融资目标

据Coin Bureau在X平台发布的文章指出，OpenAI将其融资目标削减了100亿美元。新的目标是筹集200亿美元，对应的估值为1.25万亿美元，低于此前的1.4万亿美元估值。

Anthropic面临评级风险

第二项挫折涉及Anthropic。黑石集团作为该公司630亿美元芯片融资交易的基石投资者，警告称Anthropic在完成首次公开募股（IPO）后，可能无法获得投资级信用评级。

该领域的借贷规模迅速增长。与此同时，多家与AI相关公司的债务违约保险成本在10月份急剧上升，反映出市场对风险的重新评估。

信贷市场显现早期压力信号

信用违约互换（CDS）利差反映了贷款人对AI融资热潮的看法。数据显示，信贷市场已出现早期压力迹象：

• CoreWeave： 其五年期CDS利差在10月中旬突破1,100个基点。此外，根据SiliconANGLE和Naked Capitalism的报道，该公司债券价格跌至面值的80%以下，收益率接近15%。目前CoreWeave的债务及租赁义务总额约为520亿美元。
• Oracle（甲骨文）： 其CDS利差在10月达到约300个基点。Meta的利差在10月22日财报发布后创下114.79个基点的历史新高。
• Oracle Project Jupiter项目： 位于新墨西哥州多尼亚安娜县的这个占地1,400英亩的园区，约有180亿美元的关联贷款以面值的89%至91%交易。由于许可证被拒、环境诉讼和建设延误，项目时间表至少推迟了七个月。据报道，Oracle因此援引了不可抗力条款，其信用评级也下滑至BBB-（垃圾级前一档）。

借款速度与支出预测

《金融时报》报道指出，美国约10万亿美元的AI基础设施建设计划开始出现松动。超大规模云服务商的债务发行量在2025年达到1,210亿美元，是历史平均水平的四倍。美国银行预计2026年将再增加1,000亿美元。这种速度让人联想到互联网泡沫时期的电信建设潮。

PIMCO估计，超大规模云服务商的资本支出占运营现金流的93%至94%。私人信贷正在填补部分资金缺口。例如，阿波罗和黑石集团在6月敲定了一项名为“Project Big Sky”的350亿美元融资方案，用于资助Anthropic租赁谷歌设计的张量处理单元（TPU）。此后，黑石集团又推介了另一笔约360亿美元的后续融资。

尽管出现上述信号，支出预测仍在不断上调：

• 花旗集团： 预计科技巨头到2029年在AI基础设施上的支出将超过2.8万亿美元。
• 摩根士丹利： 估计在2025年至2028年间，数据中心资本支出需求为2.9万亿美元，但存在1.5万亿美元的融资缺口。
• 巴克莱银行： 于10月15日将戴尔、惠普企业（HPE）和NetApp的评级下调至“持有”。这些股票连同Oracle和CoreWeave的单日市值蒸发约800亿美元。巴克莱研究发现，企业仅将IT预算的约5%用于AI，其中四分之一用于硬件采购。