美国商品期货交易委员会允许个股股权永续期货在美国交易所交易

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美国商品期货交易委员会首次批准个股永续合约在美交易

美国商品期货交易委员会（CFTC）已首次批准个股永续期货合约在美国交易所进行交易。此举紧随与证券交易委员会（SEC）更紧密的协调步伐，由CFTC主席迈克尔·塞利格（Michael Selig）和SEC委员保罗·阿克金斯（Paul Atkins）共同推动。

塞利格于11月3日宣布了这一变更。这些合约可在指定合约市场开始交易，这些市场同时也是作为“通知注册”国家证券交易所注册的SEC机构，用于安全期货产品。塞利格将这些产品称为“股权永续合约”（Equity Perps）。

股权永续合约框架运作机制

塞利格表示，根据委员会法规40.3，这些合约被认定为获批的安全期货产品。该批准依据的是2000年《商品期货现代化法案》（CFMA），这意味着这些合约受《商品交易法》及相关证券法的约束。CFMA建立了CFTC与SEC联合监管的安全期货产品制度，两机构于3月11日签署了一项谅解备忘录，以协调规则制定与执法工作。

永续期货与传统期货不同，因为它们没有到期日。永续合约依赖定期资金费率机制，使其价格与标的资产保持一致。虽然24/7全天候交易并非永续合约的固有属性，但它是一个常见特征，特别是在标的资产全天候交易的场景下。CFTC声明中尚未确认各交易平台是否会提供股权永续合约的全天候交易服务。

塞利格表示，此前此类产品因缺乏监管协调而处于“悬而未决”的状态。他重申了阿克金斯关于监管“无人区”的描述，这是由于两机构之间缺乏协调所致。塞利格指出，这一举措将使股权永续期货纳入美国监管体系，使交易者无需依赖离岸且可能不受监管的平台即可获取相关工具。

对比特币永续合约决定的延伸

这一决定建立在之前的步骤之上。5月29日，CFTC批准了首个在美国上市的比特币永续合约——Kalshi的BTCPERP。塞利格将股权合约描述为对该决定的延伸，将其范围从数字商品扩展到传统证券。他曾于2026年1月29日指示CFTC利用其权力，在适当 safeguards 的前提下，将永续衍生品引导至境内市场。

该产品仍受到一些现有机构的争议。芝加哥商业交易所集团（CME Group）首席执行官特里·达菲（Terry Duffy）于今年6月起诉CFTC，针对其批准Kalshi的比特币永续合约一事，主张该工具应被归类为互换合约而非期货合约。CFTC称该诉讼“毫无根据”。

普衡律师事务所（Proskauer）指出，受监管的永续合约可能会鼓励更广泛的机构参与，因为这些机构此前因法律、合规、治理或交易对手风险等问题，不愿或无法进入离岸平台。CFTC的声明并未公布其预计将回流至美国清算所的交易量数据。