美债2年期与10年期收益率利差收窄7个基点，ING持美元乐观解读

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美债收益率曲线趋平：短期利率上行幅度大于长期，美元获支撑

美国2年期与10年期国债收益率利差在一天之内收窄了7个基点（bp）。由于短期利率的涨幅超过长期利率，收益率曲线呈现出平坦化趋势。根据美国财政部每日收益率数据，9日2年期收益率为4.56%，10年期为4.88%；而到了10日，2年期收益率上升至4.73%（上涨17bp），10年期收益率升至4.98%（上涨10bp）。两者利差由32bp缩小至25bp。

ING银行在外汇分析中指出，这种“弱势平坦化”（Bear Flattening）现象对美元构成支撑，并认为美元已接近年内高点。所谓弱势平坦化，是指短期利率上升幅度大于长期利率，导致收益率曲线斜率降低的市场现象。ING分析称，在市场预期美联储将进一步收紧政策的背景下，短期利率已有所反映，这使得美元相对于对经济敏感的其他货币表现更为强劲。

ING提到，美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）的言论以及消费者物价指数（CPI）数据的发布，促使短期利率上升约20bp，并使2年期与10年期国债利差收窄7bp。不过，该分析并未明确说明短期利率的具体期限和测量时间点，因此无法与美国财政部统计的2年期国债单日上涨17bp的数据直接进行同等标准的对比。

通胀数据与美联储官员观点解析

美国劳工统计局（BLS）公布的10月消费者物价指数（CPI）环比上涨0.4%，低于9月的0.6%涨幅。剔除食品和能源的核心CPI自8月以来连续三个月每月上涨0.3%。值得注意的是，由于2025年10月联邦政府预算停摆导致数据收集中断，部分缺乏比较基准的项目未公布2026年10月同比上涨率。

美联储理事克里斯托弗·沃勒在10日的演讲中表示：“如果通胀率如预期般改善，他将倾向于支持25个基点的加息。”他此处所指的25个基点加息针对的是12月的联邦公开市场委员会（FOMC）会议，前提条件是10月月度通胀率按预期改善。此外，沃勒指出，如果核心CPI像前两个月一样保持在0.3%左右或更高水平，“则需要考虑加息50个基点”。但他强调，这并非承诺投票支持50个基点加息，且其个人观点不代表其他美联储理事的立场。

CME集团（CME Group）在10日的市场分析中显示，根据FedWatch工具，市场对12月FOMC会议加息50个基点的概率预估为14%。该数值针对12月会议，但分析页面未显示具体计算时间。

美联储监管事务副主席米歇尔·鲍曼（Michelle W. Bowman）在10日的演讲中展望称，若能源价格、关税影响以及人工智能投资带来的物价压力得到缓解，且劳动力市场未出现新的上行压力，核心个人消费支出物价指数（PCE）通胀率明年有望接近2%。她同时指出，考虑到物价压力可能扩大的风险，这一预测是基于上述条件得以实现的前提。

加密货币市场波动与宏观关联

根据CoinGecko的交易所汇总数据，比特币（BTC）的日线收盘价在韩国时间10日上午9点时为75,267美元（约合1.1亿韩元）；而在11日同一时间点，价格降至73,721美元（约合9,893万韩元），跌幅约为2.1%。

需要指出的是，该指标为多家交易所的加权平均值，并不代表特定交易所在CPI发布后瞬间形成的价格。仅凭日线收盘价难以将下跌原因单一归结为CPI、美元走势或利率变动中的某一项因素。

此前，本媒体曾报道过一种市场观点，即美国国债负担加重及长期利率承压，是造成美元走弱以及比特币和黄金走强的背景因素。

展望未来，美国劳工统计局计划公布10月生产者物价指数（PPI）。发布时间定在韩国时间13日下午10时30分。