为何Anthropic更看重现金流而非其1.5万亿美元的估值

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Anthropic 投行团队正考虑将股价定在 70 至 78 美元区间之上

据报道，Anthropic 的承销银行正在考虑将其 IPO 价格设定在周二公布的 70 至 78 美元区间之上。这一举措有望将该 Claude 开发公司的估值推高至 1.5 万亿美元或更高。

此次调整发生在一份修正后的文件将上限从 80 美元下调不到一天之后。更高的定价也将使融资总额突破 1000 亿美元大关。

强劲订单促使定价由降转升

五位知情人士告诉《金融时报》（FT），路演期间强劲的投资者需求是推动这一计划的主要原因。高盛和摩根士丹利担任该交易的牵头承销商。

周二的定价区间意味着完全稀释后的估值为 1.26 万亿至 1.41 万亿美元。在此区间内，Anthropic 计划最高融资 640 亿美元。

若交易超额认购，绿鞋期权（Greenshoe option）可能额外增加近 100 亿美元的融资额。谷歌、英伟达和微软也将在 IPO 价格下共同投资 260 亿美元。

这些金额合计约为 1000 亿美元，因此任何价格上涨都将使总融资额超过这一数字。

更高的价格也符合 Anthropic 的战略优先级。三位 backers 向 FT 表示，公司现在希望尽可能多地筹集资金，而不是单纯追求估值最大化。

这笔现金将支持其在计算能力和基础设施方面约 9000 亿美元的 planned spending。为了缓解外界对这笔巨额开支的疑虑，Anthropic 引用了其 10 月份年化收入达到 810 亿美元的数据。

为何 Anthropic 的上市备受瞩目

此次上市正值科技行业脆弱的时刻。几天前，美国中期选举导致科技股经历了高达 3 万亿美元的抛售潮。

尽管市场已经反弹，但知名财经评论员吉姆·克莱默（Jim Cramer）表示，AI 股票真正的复苏取决于 Anthropic 的 IPO 表现。

纽约天使投资人 Bob Peck 也认为，在经历近期的 AI 抛售潮后，此次 IPO 可能会提振科技股。谷歌、英伟达和微软通过其配售份额，其资金也押注于此次发行的结果。

然而，Arthur Hayes 指出了另一方面的风险。他曾警告称，AI 公司 IPO 带来的稀释效应可能会抽走支撑加密货币上涨的美元流动性。

晨星公司（Morningstar）将 Anthropic 的公平股权价值定为 1.7 万亿美元。然而，其预测情景基于企业采用 Anthropic 工具的速度，范围从 5000 亿美元到略高于 3 万亿美元不等。

最终定价预计在下周正式亮相前公布，这将显示投资者在该估值范围内的定位。