MARA抛售13,597枚比特币，偿还贷款并计划进一步出售

区块链文库报道：

MARA Holdings在第三季度后出售13,597枚比特币，套现约11亿美元用于偿还贷款

上市比特币矿企MARA Holdings在第三季度结束后出售了13,597枚比特币，平均售价约为81,039美元。公司表示，这笔交易产生的约11亿美元收益主要用于偿还此前以比特币作为抵押品的贷款。这一信息出自该公司于11月9日向美国证券交易委员会（SEC）提交的2026年第三季度股东信。

MARA在信中同时表示，除其他用途外，公司将继续把比特币兑换为现金，资金将用于数据中心建设以及应对明年即将行使的可转换票据看跌权利。此次抛售对投资者具有两层重要意义：首先，作为上市公司中最大的比特币持有者之一，MARA在市场本就疲软的背景下大幅削减持仓；其次，通过MARA股票投资比特币的人现在持有的是一家从单纯的“比特币存储库”向能源和数据中心运营商转型的公司。

比特币出售细节：13,597枚BTC，均价约81,039美元

根据股东信披露，此次出售发生在9月30日之后的数周内。虽然MARA未公布确切的时间段，但提供了平均每枚比特币约81,039美元的售价以及约11亿美元的总收益。媒体Crypto.news于11月10日报道了上述数据。

此次交易的时机对MARA颇为有利。据CoinGecko数据显示，截至德国时间11月12日晚上10:56，比特币价格约为71,490美元（约合64,669欧元），较前一交易日下跌3.9%。这意味着MARA的出售价格比当前市场价格高出约13%。按编辑部自行测算，若以周四晚间价格出售同等数量的13,597枚比特币，仅能获得约9.72亿美元，比实际收益少约1.3亿美元。

此次出售并非孤立事件。据公司披露，今年前九个月，MARA已出售约26,984枚比特币，总收入达19亿美元。自2025年起，MARA调整了策略，允许出售新挖出的比特币；到了2026年，这一政策扩展至资产负债表上的存量比特币。

比特币抵押贷款：全额偿还7.5亿美元债务

比特币抵押贷款是指借款人以其持有的比特币作为抵押品获得的贷款。如果币价跌幅过大，贷款方有权要求追加抵押品或直接卖出已质押的比特币。2026年8月，MARA与Coinbase及Two Prime达成两笔此类贷款，总额7.5亿美元，其中6亿美元为新融资，1.5亿美元用于再融资现有设施。公司原本计划利用这笔资金支付俄亥俄州Long Ridge燃气发电厂的建设费用。

通过出售比特币获得的7.5亿美元资金，MARA已全额偿还了这两笔贷款。此举解除了此前作为抵押品的17,477枚比特币。根据股东信显示，目前仅有不到5%的持仓处于借出或质押状态。MARA指出，其在比特币价格约为64,000美元时借入资金，并估算通过借贷及后续出售获得的净收益约为1.7亿美元。该数据源自MARA自身，未经独立验证。

今年以来，MARA已将债务削减14亿美元，占总负债的37%。对于这类贷款，因价格下跌而触发追加保证金通知（Margin Call）的风险已不复存在。

比特币持仓变化：账面价值从34,012枚降至约20,400枚

截至9月30日，MARA持有34,012枚比特币。其中，14,752枚为自由流通部分，1,408枚处于出借状态，17,852枚作为抵押品质押。扣除季度末后出售的13,597枚比特币，账面剩余比特币约为20,415枚。该数字不包括10月份可能已开采并出售的比特币，这部分数据将在下一次报告中披露。

这意味着MARA的比特币持仓缩水约40%。按周四晚间价格计算，剩余的20,400多枚比特币价值略低于15亿美元。尽管MARA仍是上市公司中主要的比特币持有者，但其显然正在远离“尽可能多地保留挖矿产出”的模式。

出售完成后，9月30日的持仓中仍有近一半保留在账面上，且几乎没有任何部分处于质押状态。

2026年第三季度业绩：收入下降35%，净利润达6.32亿美元

季度财务数据表明，比特币矿企的收益高度依赖币价波动。第三季度，MARA的收入同比下降35%，至1.642亿美元，而去年同期为2.524亿美元。然而，净利润却上升至6.321亿美元，每股收益为1.28美元。

这主要归因于一项会计准则：资产负债表中的比特币按季度末的市场价格估值；若价格上涨，即使没有实际出售，也会产生账面收益。第三季度，MARA报告称产生了8.853亿美元的未实现收益。若无此项，当季业绩将显得更为疲软。若第四季度币价跌破其9月30日的水平，同一准则将反向作用，导致账面亏损。

比特币挖矿成本：每枚比特币电力成本为39,674美元

在运营方面，MARA在第三季度挖出了2,247枚比特币，共获得644个区块，数量较上年同期增长2%。公司的算力（即贡献给比特币网络的计算能力）增长了18%，达到每秒71.2艾哈希（EH/s）。据MARA统计，第三季度的平均比特币价格为71,688美元。

在其自有站点上，每挖出一枚比特币的购电成本为39,674美元，电价为每千瓦时4美分。这仅是电力成本，还需额外加上设备折旧、人员工资及利息支出。小型矿企面临的盈利压力可见一斑。此外，MARA在第三季度还以平均75,300美元的价格出售了3,891枚比特币，销量超过了同期的挖矿产量。

人工智能数据中心与Long Ridge项目：为何矿企选择变现比特币

此次出售背后是业务的重组。MARA希望将其目前主要用于比特币挖矿的电力，同时也出售给人工智能数据中心。该计划的核心是位于俄亥俄州的Long Ridge燃气发电厂。根据股东信，美国联邦能源监管委员会（FERC）已在季度末批准了该收购案，预计将在未来几周内完成交割。

该电厂目前获准销售485兆瓦电力，并计划在2027年上半年达到505兆瓦的全容量。据MARA介绍，该地块拥有超过1,600英亩连续土地，具备电力、水源、光纤和铁路接入条件，为数据中心园区的建设留下了空间。MARA在信中写道，尽管市场对AI基础设施的情绪趋于谨慎，但对电力的需求并未下降。

2027年到期的可转换票据：计划继续出售比特币

可转换票据是一种在特定条件下持有人可将其转换为股票的债券。许多比特币公司通过这种方式融资。MARA发行的票据包含看跌权利：从固定日期起，持有人可要求赎回资金。根据股东信，这些看跌期权将于明年生效。

MARA明确表示，打算继续利用比特币为AI基础设施融资、应对票据赎回以及可能的股票回购筹集资金。季度结束后，董事会批准了一项最高5亿美元的股票回购计划。这对比特币市场意味着，该矿企在2027年仍可能持续抛售比特币。具体出售数量将取决于币价、被赎回的票据数量以及数据中心所需的资本，公司未给出具体数字。

比特币价格走势分析：64,000美元与81,039美元的关键点位

来自alternative.me的恐惧与贪婪指数（Fear and Greed Index）衡量市场情绪，范围从0（极度恐惧）到100（极度贪婪），目前读数为28，处于恐惧区间。据CoinGecko数据，比特币价格较2025年10月创下的126,080美元的历史高点下跌了约43%。

股东信揭示了两个关键价位，它们虽非图表上的技术指标，但反映了大型持有者的算术逻辑：上方是约81,039美元的出售价格，这是MARA近期大规模抛售的成本线；下方是64,000美元附近的区域，这是MARA夏季进行抵押贷款时的价格区间。更下方则是MARA自有站点的挖矿电力成本39,674美元，这一数字对矿企自身至关重要，但并不构成价格的硬性底部。

需要注意的是，这些数字不能替代专业的价格模型。投资MARA股票或直接持有比特币面临两种不同的风险。

投资建议与风险提示

MARA股份在美国纳斯达克科技交易所交易。许多券商提供美股交易服务，因此投资者可在普通证券账户中持有。然而，在税务处理上，股票和直接持有的加密货币通常适用完全不同的规则。股票收益与直接持有比特币收益的税务处理方式取决于居住国法律，同时还涉及公司经营风险。购买MARA股票不仅是对比特币下注，也是对电力合同、数据中心业务成功与否以及票据融资情况的押注。由于股票和比特币均以美元计价，美元汇率在其中也扮演重要角色。

如果您希望直接购买比特币，欧盟境内选择符合欧洲加密资产法规（MiCA）授权的交易所是最佳选择。MiCA自2024年底起在整个欧盟范围内实施，规范了哪些提供商可以持有和交易加密资产。您可以将资产留在交易所或转移至自己的钱包。

使用杠杆产品需格外谨慎。以10倍杠杆为例，标的资产价格反向波动约10%就可能导致本金全部损失，平台会强制平仓（清算）。比特币在截至周四晚间的24小时内曾下跌近4%。任何试图投机大型持有者如MARA进一步抛售行为的人，都面临着双向风险。

总结：MARA在2027年票据赎回前仍将保持卖家身份

MARA已偿还贷款、收回抵押品，并宣布将继续出售比特币。以下三步有助于理解这一局势：

1. 决定您是想要比特币还是这家公司：MARA股票将比特币、电力和数据中心捆绑在单一证券中。可通过券商比较找到支持美股交易的经纪商。
2. 仅从受监管的提供商处购买比特币：如果您希望亲自持有代币，请选择拥有MiCA牌照的平台。
3. 记录购买日期和价格：为了报税，您需要清晰的记录。（截至2026年11月12日。本文不构成投资建议。价格和费率结构可能会发生变化；购买前请向提供商核实条款。）