Strive比特币策略：在不抛售的情况下，能否承受80%的暴跌？

区块链文库报道：

Strive比特币策略：其现金储备能否抵御80%的暴跌？

Strive的首席执行官表示，该公司可以在不卖出任何一枚比特币的情况下度过比特币价格下跌80%的危机。本报告通过官方公司文件，以通俗易懂的语言验证了这一说法，帮助您了解哪些观点站得住脚，哪些仍存在风险。

来源：X平台帖子

首席执行官究竟说了什么？

马修·科尔（Matthew Cole）在2026年11月12日发布的一段视频采访中讨论了公司的风险管理计划。其中一部分内容涉及如何在比特币跌幅达到80%的情况下生存下来。媒体报道指出该采访包含三个主要主张：

• 公司通过优先股融资，而非债务，因此不存在清算点。
• 公司已为比特币下跌80%的情况做好了准备。
• 即使在极端暴跌情况下，现金储备也足以支付约18个月的股息。

这些均为管理层的声明。下文将结合相关 filings 对这些声明进行核查。

公司持有多少比特币？

向美国证券交易委员会（SEC）提交的每周更新数据显示了最新的持仓情况，包括10月26日、11月2日和11月9日的数据：

截至日期	购入BTC数量	平均价格	总持有量
10月23日	6,182	约 $82,732	43,000
10月30日	124	约 $80,526	43,124
11月6日	29	约 $75,721	43,153

截至11月6日，公司拥有4.876亿美元的现金以及另一家公司优先股价值约5040万美元。在10月份的大额购买之后，买入速度明显放缓。季度报告显示，截至9月30日，每枚比特币的平均成本为90,170美元，而公允价值为83,577美元。这意味着当时的持仓市值低于成本价。

“无债务”主张属实吗？

Strive比特币策略的核心理念之一是“无借款”。截至9月30日，资产负债表显示总负债为3750万美元。

这些负债包括应付薪酬、账单、应付股息和租赁费用，未列出任何贷款。季度报告补充称，一笔2000万美元的贷款已于今年1月偿还，最后一批可转换票据于2026年5月赎回。报告还指出，比特币由多家托管机构保管，且无合同限制。

简而言之，如果价格下跌，没有债权人可以要求还款或强制出售资产。

18个月的现金储备是否充足？

根据招股说明书，当SATS优先股于10月20日收盘时，公司为其前18个月的股息预留了资金，每股股息为22.50美元。SATS在每个营业日按100美元的面值支付固定的15%股息。截至9月30日，较早发行的SATA股票支付的是变动的13.00%股息。

以下是基于财报中官方股份数量的简单估算。此为个人算术计算，假设面值为100美元且利率不变：

股票类型	股份数 (10月30日)	利率	预估年度股息
SATA	14,030,176	13%	约 1.82亿美元
MSATS	7,003,418	15%	约 1.05亿美元
总计	–	–	约 2.87亿美元

这相当于18个月的股息总额约为4.31亿美元。相比之下，截至11月6日，现金加上优先股持仓总值约为5.38亿美元。因此，在当前的利率水平下，“18个月储备”的主张与 filings 中的数据是一致的。

真正的风险有哪些？

任何对Strive比特币策略的分析都必须区分“生存”与“亏损”。作为一个简单的示例，如果从9月30日83,577美元的公允价值下跌80%，比特币价格将降至约16,700美元。在此价格下，43,153枚比特币的价值约为7.21亿美元。两只优先股的总面值约为21亿美元。

关键风险包括：

• 清偿顺序：公司自身公告指出，优先股持有人的求偿权排在普通股股东之前。
• 股息永不停止：储备金只是争取时间，而非提供永久性的安全保障。
• 稀释效应：为了支付款项而发行新股可能会稀释现有股东的权益，公司已在文件中将此列为风险。
• 价格波动：根据定价表，SATS的交易价格为90美元，低于其100美元的面值。

结论

Strive比特币策略的设计旨在避免被迫抛售：没有借款、多家托管机构以及经过数字验证的股息储备。但是，“不被迫抛售”并不意味着“没有损失”，尤其是对普通股股东而言。在依赖任何声明之前，请务必查阅最新的 filings。