美联储警告：数据中心热潮推高AI债务至6800亿美元，加剧金融危机风险

区块链文库报道：

关键要点

AI基础设施债务发行量已突破6800亿美元

美联储估计，未偿公共AI相关债务超过1.1万亿美元

随着数据中心融资结构日益复杂，金融稳定性担忧加剧

美联储警告：AI基础设施融资扩张可能引发系统性风险

美联储近日发出警告，指出人工智能基础设施融资的快速扩张可能会在美国金融体系中制造脆弱性。截至2026年10月，与先进计算相关的债务发行量已突破6800亿美元。

在11月13日发布的《金融稳定报告》中，美联储披露，与AI基础设施相关的借贷规模从2023年全年发行的1300亿美元激增至目前的水平，增幅约为五倍。

AI债务激增五倍，美联储识别出1.1万亿美元敞口

美联储估计，截至10月，与先进计算相关的未偿公共债务已超过1.1万亿美元。与此同时，私人信贷交易的复杂性使得总敞口的确定变得更加困难。

数据显示，2026年AI相关借款占非金融类投资级公司债券发行量的约31%，而这一比例在三年前还不到6%。

上述数据延续了此前对AI基础设施债务的分析趋势，该分析涵盖了截至9月报告的4660亿美元融资。不过，由于这些数据来自不同的估算方法和统计周期，因此不应直接相加或合并看待。

美联储强调，大型科技公司正日益依赖债务市场、私人贷款机构以及项目融资载体来支持其不断扩大的计算能力。这些安排与我们此前分析的AI数据中心融资结构类似。

Nvidia及科技巨头面临日益增长的财务风险

报告指出了另一项令人担忧的趋势：科技公司正在承担远超传统公司债的义务。未来数据中心的租赁承诺超过1万亿美元，而担保和合同义务的未贴现价值则超过2万亿美元。

美联储警告称，GPU制造商和超大规模云服务商有时会提供担保或股权投资，以帮助小型企业获得融资。这种相互关联的金融敞口结构可能导致投资者在AI需求不及预期或预计收入无法实现时遭受损失。

近期的财报也揭示了行业面临的融资压力。CoreWeave在报告大幅增长的同时，也承担了较高的债务义务；而Nebius则上调了其支出预期，这表明扩大计算能力往往需要在收入跟上之前投入巨额资金。

AI泡沫会触发金融危机吗？

调查显示，87%的美联储市场联系人认为AI相关风险是潜在威胁，而在春季调查中，这一比例为50%。受访者指出，估值过高、复杂的融资安排以及网络安全威胁可能是不稳定的来源。

这些发现为围绕“AI对金融市场影响”的辩论增添了紧迫感，特别是如果企业减少投资或债权人收紧融资条件的话。

美联储还将当前的基础设施扩张与20世纪90年代末的电信投资热潮进行了比较。当时，尽管存在真正的技术进步，但过度的支出依然导致了系统性的脆弱性。