仅在第一季度，公共退休和财政基金就为 Strategy 的 $MSTR 增加了 302 亿美元

美国公共资金的加密货币新动向：战略投资背后的逻辑与影响

近年来，美国公共财政领域正掀起一股悄然的加密货币投资热潮。随着数字资产市场的成熟，越来越多的州级养老金和财政基金选择通过 ** 战略公司（Strategy，前身为 MicroStrategy）** 这一特殊桥梁布局比特币。2025 年第一季度，这些机构的比特币持有量通过增持战略股票净增 3.02 亿美元，使得 14 个州的相关投资总额攀升至约 6.32 亿美元，折射出传统金融体系对加密货币的接纳度正显著提升。

一、战略公司：机构投资者的 “比特币代理”

作为全球持有比特币最多的上市公司，战略公司（股票代码 $MSTR）凭借其独特的资产配置策略，成为不愿直接持有加密货币的机构投资者的首选标的。其核心优势在于：

间接风险敞口：通过持有股票而非直接购买比特币，机构可规避加密货币托管、合规等操作难题；

杠杆效应放大收益：公司股价与比特币价格高度联动，但涨幅往往更显著 —— 过去一年，战略股价飙升超 220%，远超比特币本身 70% 的涨幅，为投资者带来超额回报。

二、各州布局：从加州到佛罗里达的 “加密地图”

根据比特币法律组织创始人朱利安?法勒在社交平台透露的信息，当前美国至少 14 个州通过公共资金持有战略股票，其中不乏经济大州：

加州：作为 “风向标”，其两大核心养老基金（CalSTRS 和 CalPERS）持有超 69 万股，价值约 2.76 亿美元，占各州总持仓的 43%；

佛罗里达州：持有 22.186 万股，市值约 8800 万美元，虽规模次之，但增速迅猛；

威斯康星州：持仓近 12.75 万股，价值 5100 万美元，凸显中西部州对加密资产的兴趣。

此外，北卡罗来纳、新泽西、德克萨斯等州也纷纷入场，形成从东西海岸到内陆的多元化投资网络。

三、争议与未来：政策博弈下的加密货币角色

这一投资趋势不仅是市场行为，更引发政策层面的讨论：

支持者视角：将比特币视为抗通胀工具和资产多元化手段，认为战略投资符合长期财政健康需求；

反对者质疑：强调加密货币的高波动性可能威胁养老金安全，尤其对政府资金的受托责任提出挑战。

值得关注的是，部分州正探索更激进的政策 —— 直接将比特币纳入国库储备。尽管这一路径面临法律和政治阻力，但通过战略股票投资已成为相对温和的 “折中方案”，既避免直接监管冲突，又为未来政策试水积累经验。

四、行业影响：从边缘到主流的蜕变

公共资金的持续入场正在重塑加密货币的行业生态：

合法性提升：政府机构的背书可能吸引更多保守型投资者进入市场；

市场稳定性：长期资金的注入有助于平抑加密货币的短期波动；

监管协同效应：各州的差异化实践或推动联邦层面形成统一的加密货币政策框架。

结语：加密货币的 “体制化” 进程加速

战略公司的案例表明，传统金融与加密货币的融合已从 “边缘实验” 迈向 “主流配置”。2025 年第一季度的 3.02 亿美元增持，不仅是数字的增长，更是一种信号 —— 当公共财政开始将比特币纳入战略资产，加密货币的 “体制化” 进程已不可逆转。未来，随着更多州的加入和政策的演变，这一趋势或将重新定义机构投资的边界，甚至改写全球资产配置的规则。

（本文不构成投资建议，加密货币投资具有高风险性，需谨慎评估。）