2025 年上市公司将收购 196 万枚比特币，企业比特币持有量将激增

比特币市场的供需变局：机构增持引发的结构性冲击

一、供需失衡：上市公司购买力远超新增供应

根据 Bitwise 最新数据显示，2025 年上市公司的比特币采购量呈现爆发式增长，全年累计购入 196,207 枚 BTC，这一数值达到了当年矿工新增供应量（60,044 枚）的 3 倍以上，甚至超过了年初预测的全年发行量（164,250 枚）。欧洲研究主管 André Dragosch 指出，这种 “超量采购” 现象正在重塑市场基本面 —— 当机构需求持续碾压矿工产出时，比特币的稀缺性逻辑被进一步强化。

值得关注的是，ETF 市场同样成为需求增长极。2025 年各类比特币 ETF 累计增持 59,000 枚 BTC，持仓总市值突破 61.5 亿美元。这意味着，仅上市公司与 ETF 两大主体的购币量，已显著超过矿工年度产出，市场正从 “供应主导” 转向 “需求驱动” 的新周期。

二、头部机构的持仓格局：从市场参与者到规则制定者

在这场机构竞购战中，Strategy 公司表现尤为亮眼。截至 2025 年 5 月 15 日，其年内累计增持 12 万枚 BTC，总持仓量达 568,840 枚（约合 583 亿美元），成为全球第二大比特币持有主体，仅次于贝莱德旗下 iShares 比特币信托 ETF（625,054 枚，640.8 亿美元）。这种 “巨鲸级” 持仓不仅反映企业资产配置策略的转变，更意味着头部机构已具备影响市场流动性的能力。

根据比特币treasuries.net的数据，当前全球 197 家实体持有 332 万枚 BTC，占流通总量的 16%。其中 ETF 与投资基金以 134.3 万枚居首，上市公司紧随其后（786,857 枚），政府、私营企业、DeFi 协议等主体亦形成多元持仓结构。这种集中化趋势，既体现了机构对比特币价值的认可，也为市场稳定性带来新课题。

三、企业采用潮：从 “试验性配置” 到 “战略级储备”

比特币正从边缘资产走向企业主流储备。2024 年，Strategy、Metaplanet 等先驱企业已奠定持仓基础；2025 年，这一趋势加速扩散 —— 超 70 家上市公司将 BTC 纳入资产负债表，且 Strategy CEO Phong Le 预测，2026 年这一数字可能激增至 700 家。这种规模化采用，得益于比特币作为 “数字黄金” 的抗通胀属性，以及企业对多元化资产配置的需求升级。

Strategy 执行主席迈克尔?塞勒在 2025 年 Strategy World 峰会上强调，“比特币财务公司” 的崛起正在重构商业逻辑。他预测，未来企业采用率将以 30%-60% 的年增速扩张，形成长期购币动能。与此同时，美国政府在数字资产监管框架与稳定币法案上的进展，为机构入场清除了部分政策障碍，进一步巩固了市场信心。

四、未来展望：稀缺性溢价与市场结构重塑

随着上市公司、ETF、主权基金等长期投资者持续入场，比特币市场的供需剪刀差或将持续扩大。2025 年 5 月的交易数据已显露出这种趋势：Strategy、Twenty One Capital、元行星等企业单月合计增持超 2 万枚 BTC，显示出 “储备化” 配置的常态化。

从长远看，当机构持仓占比突破临界点，比特币的价格发现机制可能发生根本性转变 —— 从依赖零售交易的高波动性，转向由机构资金流主导的慢牛行情。而这种结构性变化，或许才是这场 “机构增持潮” 带来的最深远影响。