美国14个州持有价值632亿美元的MicroStrategy股票，公共基金增加对比特币的投资

美国公共养老基金的比特币布局：MicroStrategy 股票持仓透视

一、机构投资新趋势：比特币相关资产的崛起

一张来自比特币法律创始人朱利安?法勒（Julian Fahrer）的最新报告揭示了美国公共养老基金的投资新动向：截至 2025 年第一季度，至少 14 个州的公共退休和养老基金持有价值 6.32 亿美元的 MicroStrategy（MSTR）股票。这家因大规模持有比特币闻名的公司，正成为政府机构间接布局加密货币的 “桥梁”—— 数据显示，这些基金的季度持仓增长达 3.02 亿美元，较上一季度平均增幅达 44%，凸显比特币相关资产在主流投资组合中的渗透率显著提升。

二、州级投资图谱：头部玩家与增长黑马

1. 三大核心持仓州

加利福尼亚州：以绝对优势领跑，州教师退休系统和公务员退休系统合计持有 694,119 股，持仓市值超 2.76 亿美元，占 14 州总持仓的 43.6%；

佛罗里达州：持有 221,860 股（约 8,800 万美元），侧重分散化配置策略；

威斯康星州：持仓 127,528 股（5,100 万美元），公共基金的加密货币配置比例在中西部位居前列。

2. 区域特色持仓

北卡罗来纳州（107,925 股，4,300 万美元）、俄亥俄州（80,381 股，3,200 万美元）等传统制造业州，通过 MSTR 股票探索科技资产配置；

德克萨斯州（72,595 股，2,900 万美元）作为能源与科技重镇，将比特币相关投资视为对冲传统能源波动的工具。

3. 增长明星州

犹他州：季度持仓量飙升 184%，至 25,287 股，成为激进型配置代表；

科罗拉多州：持仓增长 67%，呼应该州科技产业与加密货币友好政策的联动效应；

佛罗里达、德克萨斯、路易斯安那等州的季度增幅均超 30%，显示阳光地带对创新资产的接纳度更高。

三、政策博弈：直接投资比特币的立法尝试

值得关注的是，部分州正突破 “间接投资” 框架，探索将比特币纳入政府财政储备。数据显示，美国 26 个州已提出 47 项加密货币相关法案，其中 37 项处于立法进程中：

新罕布什尔州：州长凯利?阿约特（Kelly Ayotte）于 2025 年 5 月初签署法案，允许州财政将最高 5% 的资金直接投资比特币，成为首个 “吃螃蟹” 的州；

佛罗里达州：类似提案因监管担忧未获通过，反映保守派对于加密货币波动性的谨慎态度；

亚利桑那州：部分妥协通过 “无人认领资产可申请比特币” 条款，但拒绝州财政直接持仓，体现立法分歧。

四、为何选择 MicroStrategy？

MicroStrategy（现更名为 “战略”）的独特价值在于其 “比特币本位” 商业模式：公司通过发行债券等方式持续增持比特币，截至 2025 年 Q1 已持有超 15 万枚 BTC，成为全球最大的上市公司比特币持有者。对于公共基金而言，投资 MSTR 股票兼具三大优势：

合规性：通过美股市场介入，规避加密货币直接托管、交易的监管复杂性；

流动性：股票二级市场的高流通性满足养老基金的资产变现需求；

风险对冲：比特币与传统资产的低相关性，成为平衡债券、股票组合风险的工具。

五、行业启示：机构化进程的里程碑

尽管直接持有加密货币的公共基金仍属少数，但超 6 亿美元的 MSTR 持仓标志着一个关键转折 —— 政府主导的长期资金开始认可比特币的 “数字黄金” 属性。这种 “曲线入场” 模式既降低了监管摩擦，也为未来政策松绑积累了实践数据。正如报告指出，当越来越多州尝试将比特币纳入财政储备，加密货币与传统金融体系的融合将进入更深层次。

结语：从加州的稳健布局到犹他州的激进增持，美国公共养老基金用真金白银投票，勾勒出一幅传统机构与新兴资产的融合图景。MicroStrategy 或许只是起点，随着政策与技术的双重突破，比特币在主流投资中的角色，或将迎来更颠覆性的重构。