Metaplanet携手JPYC与Progmat探索比特币抵押数字信贷

区块链文库报道：

企业比特币财库模式的新探索：Metaplanet研究比特币抵押贷款

由MicroStrategy开创的企业比特币财库模式正在演变。在日本，一家明确效仿该策略的公司——Metaplanet——正在研究是否可以利用其持有的比特币进行借贷，而不仅仅是持有。据报道，Metaplanet已与稳定币发行方JPYC、代币化平台Progmat及其自身的证券子公司合作，启动了一项可行性研究，旨在设计基于比特币抵押的数字信贷产品。

这一概念融合了三个要素：比特币作为抵押品，稳定币用于链上结算，以及Progmat的代币化基础设施，以实现全天候的发行和利息支付。目前尚未设定发行量或时间表，各方强调该研究仅是第一步。但方向已明确：Metaplanet希望在不出售底层资产的情况下，将流动性较低的比特币储备转化为运营资金。

此举与实体资产代币化的热潮相契合，该趋势近期推动链上RWA（真实世界资产）价值突破200亿美元。Metaplanet的研究正是将这一逻辑直接应用于企业资产负债表。

日本机构比特币市场的空白

日本长期以来被视为对加密货币较为务实的司法管辖区，但以波动性资产为抵押进行大规模借贷仍然未经充分验证。Metaplanet正在探索的结构需要自动清算机制、稳定币的可赎回性以及明确的法律地位——这些领域均缺乏先例。如果比特币价格暴跌，代币化信贷额度的清算速度至关重要。目前尚未有实例证明这在现实世界中、受监管的日本实体中如何运作。

在全球范围内，监管机构仍在制定代币化信贷的规则，而关于加密货币市场结构的立法博弈甚至波及了最成熟的市场。日本金融厅将在任何产品接近获批之前，密切关注该研究如何处理风险披露和投资者保护问题。

该研究对企业持有者的潜在意义

如果Metaplanet及其合作伙伴能够构建出一套可行的模板，其影响将超越单一公司。亚洲及其他地区持有大量比特币头寸的上市公司，在需要流动性时除了出售之外几乎没有其他选择。一个功能完善的比特币抵押信贷市场将为公司财库管理增加新的维度，从而减少在市场压力下抛售比特币的压力。

这也符合更广泛的趋势：机构越来越多地寻求将加密资产投入生产性用途，而非闲置不动。基于比特币的信贷或许并不引人注目，但它解决了日益壮大的企业囤币群体所面临的真实资产负债表问题。

就目前而言，这仍只是一项研究。但一家日本上市公司正式测试比特币抵押贷款这一事实，本身就标志着企业如何看待其加密财库——不再仅仅作为价值储存手段，而是作为链上金融产品的基础——正在发生转变。