NYDIG：比特币在复苏前可能面临最后一次抛售

区块链文库报道：

机构投资者打破比特币周期神话？NYDIG警告：狂热之后必有回调

比特币因机构投资者入场而摆脱周期束缚的设想正面临挑战。就在市场几乎一致看多之际，NYDIG的一份分析报告给热情泼了冷水，指出一个古老规律：每一轮狂热阶段最终都会迎来回调。这家投资公司认为，量化模型如今显示，这枚旗舰加密货币的价格已出现明显下跌，重新点燃了关于当前牛市周期强度的争论。

要点速览

如果比特币重复2022年70%的跌幅，其历史底部将在2026年10月位于38,000至39,000美元之间。
2025年未出现重大破产事件且波动率较低，表明这一非常规周期可能以温和得多的下跌结束。
K33 Research的乐观态度（认为底部已在60,000美元确立）与Galaxy Digital或CryptoQuant的谨慎观点形成鲜明对比。
目前超过一半的流通比特币处于亏损状态，市场正进入最终的历史性收缩阶段。

比特币底部恐跌至38,000美元？

比特币正在经历一轮深度回调。为更好地理解NYDIG在其报告中提出的观点，以下关键事实值得回顾：

自高点以来显著下跌：比特币交易价格约为64,500美元，较2026年初下跌近30%，较2025年10月高点126,080美元下跌50%。
触及关键局部低点：该资产曾跌至21个月低点58,035美元，单日蒸发400亿美元市值。
NYDIG强调周期性规律：该公司指出：“2025-2026年比特币的下跌使四年周期叙事重新成为焦点，因为时机和结构越来越像2014年、2018年和2022年这些重置年份，尽管走势并未完全复制那些低谷。”

为了从技术角度论证这一底部，NYDIG依据协议历史熊市周期的规律，这些周期通常伴随着75%至85%的回调。若从126,080美元的历史高点应用70%的跌幅（与2022年相当），数学模型精准地将底部置于2026年10月的38,000至39,000美元之间，即上一轮周期历史低点之后四年。

非典型回调：没有大规模投降

然而，NYDIG强调，这一理论预测并非绝对，因为本轮周期具有独特特征。2025年实际上已成为比特币历史上波动率最低的一年，这可能会缓和最终的下跌过程。

此外，熊市底部的典型指标尚未显现。该公司在之前的一份报告中指出，截至目前“没有长期持有者投降，没有最终破产事件，也没有全面重置”。

这种特殊性源于深层次的结构性变化。当前市场不再由现货需求驱动，而几乎完全由杠杆的连续清算所主导。因此，所谓的价值投资者和动量买家都倾向于保持谨慎，等待明确的买入信号。

分析师分歧：华尔街面临“清洗”难题

这种跌回40,000美元以下的悲观情景引发了华尔街其他主要公司的强烈反对。相反，K33 Research的分析师坚定认为，近期58,035美元的低点已经代表了最大跌幅。在他们看来，该资产目前正朝着60,000至75,000美元区间内的健康盘整阶段迈进。同样，渣打银行认为周期底部已在59,000美元左右确立。

其他巨头对快速复苏则更为谨慎。Galaxy Digital不排除跌至40,000美元的可能性。与此同时，CryptoQuant首席执行官Ki Young Ju认为熊市可能延续至2027年初。最后，灰度投资表示，走出当前低迷状态将完全取决于新的宏观经济催化剂的出现。

撇开这些分歧，目前超过一半的流通比特币呈现未实现亏损。从历史来看，这种程度的困境总是先于重大周期底部的形成。无论市场最终验证K33所坚持的韧性，还是经历NYDIG理论中所说的跌至38,000美元，比特币无疑正处于其收缩的末期阶段。未来将取决于投资者吸收这场“清洗”并开启下一轮重大周期的能力。