直觉外科（ISRG）业绩超预期仍暴跌10% — 抄底良机？

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关键要点

ISRG股价周五暴跌逾10%，收于360.50美元，创下自2022年4月以来最大单日跌幅

第二季度每股收益达到2.80美元，超过市场预期的2.50美元；营收总计28.9亿美元，而预期为28.2亿美元

美国本土达芬奇手术量仅增长12%，低于分析师预期的13%

公司维持全年展望，预计增长率接近其13.5%–15.5%区间的中值

强生公司的竞争性手术机器人Ottova寻求在年底前获得监管批准

正文

尽管直觉外科在第二季度交出了优于预期的盈利和营收成绩单，但股东却遭遇了沉重打击。根据道琼斯市场数据，ISRG周五股价暴跌逾10%，收于360.50美元，创下公司自2022年4月以来的最大单日跌幅，也是自2024年1月以来的最低收盘价。

财务表现本身看似强劲。公司公布调整后每股收益为2.80美元，轻松超过华尔街预期的2.50美元。总营收攀升至28.9亿美元，高于预期的28.2亿美元。

那么，是什么引发了大规模抛售？华尔街聚焦于一个关键担忧：手术量增长势头放缓。

营收：28.9亿美元（预期28.2亿美元）；同比增长19%调整后每股收益：2.80美元（预期2.51美元）；同比增长28%调整后营业利润：12.2亿美元；同比增长28%第二季度每股收益包括先前期间支付的关税退税带来的0.08美元收益。2026财年……pic.twitter.com/cXyMJzhbin

美国本土达芬奇手术量在第二季度增长12%，低于分析师预期的13%增速，并较第一季度录得的14%增长率有所放缓。全球范围内，达芬奇手术量较上年同期增长15%。

公司高管将增速放缓归因于患者因保险费上涨而推迟择期手术，以及部分患者选择使用像Ozempic这样的减肥药物而非外科手术。管理层强调，被认为医学必要的手术仍然保持韧性。

尽管盈利超出预期，直觉外科仍维持现有的年度指引——预计全球达芬奇手术量增长将处于其13.5%至15.5%预测区间的中值附近。此前华尔街曾希望公司在上一季度上调展望后再次进行上调。

这家医疗设备制造商确实将2026年调整后毛利率预测上调至营收的68%–69%，高于此前67.5%–68.5%的预测。

加拿大皇家银行观点

加拿大皇家银行资本市场分析师Shagun Singh对市场的负面反应提出质疑。她维持对ISRG的“跑赢大市”评级，并将目标价从600美元小幅下调至575美元，称第二季度业绩为“干净的超越”。

Singh将美国本土手术量放缓描述为“暂时性的，而非终端市场需求的结构性转变”，并指出推迟的手术预计会重新出现。她强调，国际需求加速至20%的同比增长，在欧洲、亚洲及其他市场均展现出强劲势头。

“我们仍然是买家，”Singh表示。

强生入局

此次季度业绩发布正值竞争态势加剧之际。强生正在推进其自主研发的手术机器人Ottova的上市计划，该机器人专为上腹部软组织手术而设计。强生力争在2026年底前获得监管批准。这一举措对直觉外科的市场主导地位构成了直接挑战，尽管该公司目前尚未面临同等规模且已获授权的竞争对手。

HCA医疗保健公司本周早些时候发出信号，显示外科手术需求疲软且无保险患者数量增加，为行业背景提供了更多参考。疫情期间的《平价医疗法案》补贴现已到期，导致更多美国人放弃保险——直觉外科领导层已认识到这一挑战。

直觉外科将2026年毛利率展望上调至68%–69%，这是该组织发布的最新预测。