USDT将于2028年7月面临GENIUS法案下的美国交易所准入测试

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USDT面临2028年合规截止日期，以维持在美国交易所的上线资格

USDT需要在2028年7月18日之前获得外国发行人资格，才能继续在美国交易所交易。Tether可能需要向美国货币监理署注册，接受美国监管、审查，并遵守资产冻结令。拟议的储备规则可能将支持美国业务的资产与Tether的黄金、比特币及其他持仓分开。USA₮为Tether提供了一条受监管的美国路径，但这并不能自动保留USDT在交易所的上线资格。

Tether的USDT正面临一个监管截止日期，这将决定美国交易所是否能在2028年7月18日之后继续提供该稳定币。《GENIUS法案》并未直接禁止，但为服务美国客户的支付稳定币设立了三年过渡期。

在此日期之后，美国境内的数字资产提供商可能只能提供由获批的美国公司或合格外国发行人发行的代币。截至2026年7月19日，多项关键法规仍未完成，尽管截止日期临近，合规路径仍不完整。在过渡期结束前，未完成的规则手册仍是交易所评估准入和合规的核心依据。

外国发行人批准决定USDT的2028年准入测试

为了在过渡期后继续保持USDT通过美国平台进行交易，Tether必须符合法律框架下的外国发行人资格。这一过程不仅需要维持足够的代币资产支持。发行人还必须证明其具备技术能力并作出正式承诺，遵守美国的合法指令，包括冻结和资产扣押。同时，美国财政部需确认Tether所在母国的稳定币监管体系与美国体系相当。

随后，Tether需向美国货币监理署注册，并接受美国法律管辖。该注册将引入报告要求、监管审查、持续监督，并对与美国客户相关的储备资产进行更严格的审查。此外，OCC在3月提出的提案还设定了另一项运营条件——合格外国发行人通常需要在美国金融机构维持足够的储备，以满足本地流动性需求。不过，经财政部批准的互惠安排可能允许采用不同的结构。即便如此，最终规则将决定该替代方案是否可行，以及监管机构如何评估外国持有的储备资产。

储备规则或重塑Tether的美国合规路径

与此同时，Tether报告称，截至2026年3月底，其代币相关负债约为1830亿美元。此外，公司披露了82.3亿美元的超额储备缓冲。其持仓包括约200亿美元的实物黄金和70亿美元的比特币。尽管这些资产增强了Tether的整体覆盖能力，但它们并不属于受监管支付稳定币的拟议储备类别。

根据OCC的提案，合格储备通常包括现金、活期存款、短期国债、隔夜回购协议及符合条件的政府货币市场基金。国债的剩余期限也不得超过93天。因此，Tether可能需要将支持美国业务的储备与黄金、比特币及其他不合格资产分离。但公司不一定需要出售所有不符合拟议类别的持仓。相反，这些资产可以保留在所需的一对一储备池之外，或继续作为公司超额资产运营。最终，监管规定将决定发行人如何计算、存放和披露支持美国客户持有代币的储备资产。

此外，Tether已经建立了一条独立的国内路径。2026年1月，该公司通过Anchorage Digital Bank推出了USA₮，这是一种受联邦监管、以美元为支撑的稳定币。该结构为公司提供了一款为《GENIUS法案》框架设计的产品。然而，USA₮的推出并不能自动保留USDT在美国交易所的上线资格。各平台仍需确保USDT的外国发行人能够在2028年截止日期前满足所有最终法律条件。由于主要规则仍处于提案阶段，Tether大约有两年时间进行注册、调整储备结构、扩大USA₮，或结合多种方式来应对。