Circle股价暴跌70%后高管抛售，股票再承压

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Circle内部交易再度引发关注：总裁套现3080万美元

在CRCL股价自IPO峰值下跌超过70%后，Circle的内部交易重新成为市场关注的焦点。总裁希思·塔伯特在2025年6月至2026年7月期间，通过10笔交易出售了约3080万美元的股票。他目前仍持有50.3万股，而文件显示未披露任何公开市场买入操作。截至7月20日，Circle股票交易价格约为60.46美元，投资者正密切关注其盈利表现、竞争格局以及USDC的增长情况。

Circle内部人士抛售潮引关注

SEC Form 4文件显示，塔伯特出售股票的总收益约为3077万美元。这些交易包括股票出售和期权行权，因此并非全部为公开市场减持。据同一份评估报告，经过上述操作后，塔伯特仍持有约50.3万股CRCL股份。

另一项独立统计显示，自2025年IPO以来，Circle高管及董事共进行了73次卖出操作，未出现任何买入情况。该报道估算，内部人士出售股票的总收益约为6.64亿美元，出售方包括首席执行官杰里米·阿莱尔、高级管理人员及董事会成员。该评估并未明确每位内部人士出售股票的具体原因。

Form 4文件仅披露股权变动情况，但并不说明高管对市场的看法。内部人士可能出于税务规划、资产多元化、遗产安排或薪酬决策等原因出售股票。在股价下跌后，这种缺乏买入操作的情况，为投资者提供了另一个值得关注的信号。

交易计划为文件披露提供背景

Circle第一季度文件显示，塔伯特于2026年3月10日采用了规则10b5-1交易计划。该计划允许其在预设价格和公式下，于12月31日前出售最多16万股A类股。Circle表示，塔伯特是在公开交易窗口期内采用该计划，并包含了所需的冷却期。

一份6月文件显示，塔伯特根据该计划以约78.81美元至84.30美元的价格出售了39,240股。交易完成后，他持有502,558股，包括55,418股直接持股和447,140股限制性股票单位。这一持仓情况表明，他的股权收益仍与Circle紧密相关。

Circle的其他高管也采用了交易计划，包括首席执行官阿莱尔、首席财务官杰里米·福克斯-吉恩、产品负责人尼基尔·钱德霍克以及董事肖恩·内维尔。虽然这些计划减少了内部人士对交易时机的控制，但并未消除投资者对这些出售行为的关注。

竞争压力影响CRCL估值

在Circle被剔除出多个罗素增长指数，以及Open Standard推出Open USD稳定币后，CRCL股价下跌17.5%，至62.63美元。Open USD稳定币涉及超过140家公司，包括Visa、万事达卡、Stripe、贝莱德、纽约梅隆银行和Coinbase。其结构在扣除管理费后，与参与公司分享储备收益。

分析师认为，CRCL目前交易于一个关键订单块区域内，这可能支撑短期反弹。图表显示，69.16美元是首个阻力位，随后可能向84.31美元移动。若明确突破该区域，则可能打开通向94.96美元的空间。然而，若跌破订单块区域，则可能触及49.84美元的支撑位。

瑞穗证券随后将CRCL评级下调至”跑输大盘”，并将目标价从85美元下调至50美元。该机构表示，Open USD可能迫使Circle与分销合作伙伴分享更多储备收益，从而压缩利润率。在修订了与Hyperliquid余额相关的USDC收入分成条款后，摩根大通也下调了对Circle和Coinbase的预测。

这些动态使得市场关注点集中在Circle在控制合作伙伴成本的同时，能否持续推动USDC增长。由于储备收益是Circle收入基础的重要部分，利率水平因此变得至关重要。

盈利与USDC增长决定下一步走势

塔伯特在捍卫Circle长期计划时指出，USDC流通量约为730亿美元，并已获得34条区块链的原生支持。投资者将关注这一网络能否转化为更高的流通量、交易活动以及持续的储备收益。

Circle还于7月10日获得美国货币监理署的最终批准，可设立Circle National Trust。该银行将首先为Circle及其关联公司提供数字资产托管服务，Circle计划后续增加储备管理业务。客户需求及新增的收费收入将反映该银行牌照能为Circle业务带来多大程度的拓展。