Hyperliquid与Multicoin推动CFTC制定统一预测市场规则手册

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Hyperliquid政策中心与Multicoin Capital联合向CFTC提交意见书

7月27日，Hyperliquid政策中心与Multicoin Capital联合向美国商品期货交易委员会（CFTC）提交了一份意见书。他们对该机构提出的预测市场框架表示支持，但也敦促进行两项调整，这些调整可能影响链上事件合约的设计与审批方式。

这份意见书是对CFTC今年6月发布的《预测市场；公共利益判定》提案的直接回应。该提案旨在修订第40.11条规则，并试图建立一套90天的审查流程，用于评估那些可能涉及赌博、战争、恐怖主义、暗杀或《商品交易法》所列其他活动的事件合约。

Hyperliquid政策中心与Multicoin称该计划为“清晰且论证充分的框架”。他们主张，预测市场应属于CFTC的独家联邦管辖区。意见书还指出，在州层面监管预测市场、形成“五十个独立的州级制度”，将割裂全国衍生品市场。

上月，预测市场的交易量已突破500亿美元，传统金融领域的巨头们正在纷纷入场。

结算：关键监管测试

意见书首先关注的是《商品交易法》中一个词的使用：“涉及”。根据该法规定，CFTC可以审查涉及某些所列活动的合约，并在其违背公共利益时予以禁止。意见书支持一种以结算为核心的解读方式。监管机构不应将交易本身视为赌博，而应审查决定赔付结果的事件。只有当合约的结算直接取决于非法活动时，该合约才应落入特殊规则范畴，而非仅仅因为购买合约的行为类似于下注。

此外，意见书还要求提供更多示例。边缘案例可能包括某些具有多种潜在结算路径的合约，或仅间接提及敏感活动的产品。清晰的示例将有助于交易所和开发者在投入资源启动项目之前，评估监管风险。

透明度或成为竞争性要求

第二项建议涉及第40.11条规则审查后的后续流程。根据当前提案，CFTC在阻止某合约时需发布书面调查结果，并解释该具体决定如何与之前的结论保持一致。Hyperliquid政策中心与Multicoin认为，这可能导致信息不对称：一项批准（包括因不作为而默认批准）与禁令一样，能揭示监管边界的诸多信息。若缺乏公开的理由说明，其他平台可能会重复同样的法律工作、寻求指导，或放弃本可允许的产品。

无论如何，关注这份意见书引发的后续动向，以及CFTC是否会采纳这两项修改建议，都颇具意义。这可能表明监管机构正在积极倾听行业专家的意见，并试图以对各方公平的方式进行立法。