Kraken通过代币化股票向散户开放Jersey Mike’s IPO

区块链文库报道：

Kraken将代币化IPO服务扩展至零售投资者，提供Jersey Mike’s公开上市份额

Kraken正在将其代币化IPO服务扩展至零售投资者，允许他们参与Jersey Mike’s即将到来的公开上市。该交易所表示，符合条件的美国客户将能够以IPO价格申请Jersey Mike’s的股票配额，而美国以外的客户则可以申请代币化股票，这些代币将按1:1的比例由基础股票支持。

这一进展为通过主要加密货币平台获取的代币化股票菜单增添了又一个知名的美国消费品牌，目前该菜单虽然规模不大但正在增长。此前，类似活动（尤其是围绕SpaceX）曾出现摩擦，凸显出投资者对代币化IPO的需求可能超过基础股票的供应。

关键要点

Kraken将允许符合条件的美国零售用户以IPO价格提交对登记式Jersey Mike’s股票的兴趣，而全球用户则可以申请由股票1:1支持的代币化股票。

代币化股票将在Kraken及参与xStocks联盟的平台上每周五天、每天24小时交易，而基础Jersey Mike’s股票仅在常规美国市场交易时段交易。

IPO的配额由承销商决定，不保证获得分配。

Kraken表示，代币化股票可以在参与xStocks联盟的平台之间转移，上链，并用于兼容的去中心化金融（DeFi）应用。

这标志着继SpaceX首次亮相后，又一次代币化IPO的推出，但之前的上市面临超额认购，导致一些平台取消并退款。

Kraken的Jersey Mike’s准入机制如何运作

Kraken计划提供的服务根据用户所在地提供两种途径。符合条件的美国客户可以以IPO价格表达对登记式Jersey Mike’s股票的兴趣。对于美国以外的客户，Kraken提供JMKEx，即该股票的代币化版本。

Kraken将JMKEx描述为由受监管托管机构持有的基础Jersey Mike’s股票按1:1比例支持。在这两种情况下，IPO流程控制最终结果：Kraken表示，配额由IPO承销商选择，不保证获得分配。

对用户而言，实际区别在于交易权限。IPO结束后，Kraken表示JMKEx将在Kraken及参与xStocks联盟的平台上几乎连续运行——每周五天、每天24小时。而基础Jersey Mike’s股票将按照正常美国市场交易时段进行交易。

代币化IPO股票对投资者的意义

代币化股票常被视为传统资本市场与基于区块链的结算之间的桥梁。Kraken的表述强调，投资者不仅能够更灵活地购买敞口，还能以标准经纪账户通常不允许的方式转移这种敞口。

Kraken表示，代币化股票可以：

在参与xStocks联盟的平台之间转移；上链；与兼容的DeFi应用集成。对于市场参与者而言，这种组合至关重要，因为它改变了股权相关敞口可以存在的场所。代币化包装不再局限于经纪基础设施，而是设计为与更广泛的链上系统兼容——这可能会提高那些希望将公开股权敞口与链上策略结合起来的用户之间的互操作性。

与此同时，Kraken强调配额由承销商决定且不保证获得分配，这提醒人们，代币化层并未消除核心IPO约束：如果没有足够的基础股票，代币配额可能会受限。

Jersey Mike’s IPO详情及用户应关注什么

Jersey Mike’s是一家美国三明治连锁店，拥有超过3300家门店。在其IPO公告中，该公司表示预计将发行价定在每股21至25美元之间，并计划在纽约证券交易所上市其A类股票，股票代码为JMKE。（来源：IPO公告）

这些价格预期不仅对标准IPO参与者至关重要，对于计划通过Kraken申请代币化股票的用户也是如此。由于代币产品旨在按1:1比例由基础股票支持，代币的可信度取决于与支持股票相关的托管和赎回机制——Kraken表示这些机制通过受监管托管得到支持。

对于投资者而言，不确定的是配额可用性。Kraken明确表示，配额由IPO承销商而非交易所决定。这意味着符合条件的用户应做好准备，可能面临需求超过供应的情况，正如其他代币化IPO推出时发生的那样。

从SpaceX代币化IPO中吸取的教训

Kraken的Jersey Mike’s计划并非孤立事件。此前，SpaceX的代币化IPO准入在6月推出，多家加密货币平台也推出了类似结构的产品，与基础股票挂钩。根据此前报道，其他平台也推出了与SpaceX发行相关的产品。然而，需求似乎远高于基础股票供应。据报道，SpaceX IPO超额认购超过四倍，迫使代币化IPO平台争夺有限的配额。

随后，多家交易所最终取消了代币化IPO活动，并向用户退款，原因是它们无法获得足够的基础SpaceX股票来满足客户配额。基础上市的价格路径也反映了超额认购发行后可能出现的典型波动。据报道，这些在纳斯达克交易的股票已从135美元的IPO价格下跌，最近交易价约为115美元。

因此，Kraken的Jersey Mike’s活动最好被理解为对代币化IPO分销能否扩展到满足现实世界IPO需求的持续测试。对于用户而言，关键观察点不仅在于代币产品是否上线，还在于是否成功为参与客户群确保配额。

尽管SpaceX推出过程中出现了运营挑战，但更广泛的代币化股票市场仍在增长。引用数据显示，该行业的分布式价值从2025年中的远低于5亿美元增长至约18.7亿美元，其中过去30天内增长了29.4%。

接下来，投资者应关注两个实际里程碑：Kraken是否在Jersey Mike’s IPO结束后为符合条件的客户确认足够的基础股票配额，以及一旦JMKEx开始其延长交易时段，代币化交易和转移在xStocks联盟平台上的顺畅程度。