策略使STRC股息率保持在12%，股价低于90美元

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Strategy Inc. 维持STRC优先股年股息率12%不变

尽管在纳斯达克上市的STRC优先股在7月底收盘价低于其100美元面值超过10%，Strategy Inc. 仍将2026年8月的年股息率维持在12%。

摘要

尽管STRC在7月收盘价为每股89.46美元，8月的年化股息率仍维持12%不变。37.5亿美元的储备金目前可覆盖约2.1年的优先股股息和债务利息。Strategy以低于面值的价格回购了288,930股STRC，剩余授权额度约9.75亿美元。

该公司官方STRC信息页面确认，自8月起记录日的可变年化利率仍为12%。执行董事长迈克尔·塞勒于8月1日推广该产品，称其可“拉伸你的收入”，并强调其每月两次的派息安排。

STRC于7月31日收盘报89.46美元，当日下跌0.25美元。按此价格计算，基于该证券100美元面值的12美元年化派息，实际收益率约为13.41%。由于塞勒在周末宣布利率不变，纳斯达克恢复交易前将不会有公告后的市场反应。

Strategy的STRC股息不再自动上调

Strategy曾将7月起记录日的STRC年股息从11.5%上调至12%。此次上调之前，6月份股价大幅下跌，最低跌至71.25美元，远低于该公司希望维持的100美元水平。

然而，该公司于6月29日更改了利率设定政策。根据修订后的框架，管理层会考虑STRC的市场价格、信用利差、竞争性收益率、比特币波动性、现金储备覆盖范围以及更广泛的资本结构。文件明确指出，Strategy不会仅仅因为STRC交易价格低于面值就必然提高股息。

这项政策解释了为何7月的折价并未导致再次加息50个基点。相反，Strategy在第二季度业绩中表示，将维持12%的利率，直到STRC显示出“持续、健康的交易”接近100美元。该表述描述了管理层的目标，并不保证股票会回到面值。

这一决定也防止了Strategy的现金义务进一步增加，同时该公司正试图通过其他措施修复需求。每增加50个基点，就会使超过104.6亿美元未偿还STRC面值的年度现金成本增加。

股票回购现在承担更多价格支撑压力

Strategy已将其部分应对措施从股息上调转向优先股回购。7月20日至7月26日期间，该公司以约2500万美元回购了288,930股STRC，平均每股支付86.53美元。此次购买价格较股票面值折价13.47%。

在Strategy的10亿美元优先证券回购授权下，仍有约9.75亿美元剩余。管理层表示，计划在更大折价时购买更多STRC，并随着该证券接近100美元而减少活动。该授权不要求Strategy花掉剩余金额，也没有固定到期日。

以低于面值的价格回购股票，减少了未来需要现金分配的优先股数量。这也让Strategy能够以低于100美元的成本赎回100美元的面值。然而，回购使用的资本本可用于股息、债务利息或比特币购买。

正如先前报道，Strategy在首次2500万美元STRC回购期间，同时增加了美元储备，并暂停了比特币购买。该公司通过出售MSTR普通股而非新发行STRC筹集了大部分流动性。

37.5亿美元储备金支撑12%的派息率

Strategy报告截至7月26日持有37.5亿美元的美元储备。该公司表示，这笔金额足以覆盖约2.1年的预期优先股股息和未偿债务利息。除非董事会批准其他用途，该储备金只能用于这些义务。

由于Strategy的优先股承诺已扩大，现金缓冲变得更加重要。该公司第二季度记录了4.007亿美元的优先股股息，而去年同期为4910万美元。其已支付或宣布的累计优先股分配超过10亿美元。

Strategy还报告了第二季度82.2亿美元的净亏损，主要源于其比特币持仓的83.2亿美元未实现损失。该会计损失并不代表等额的现金流出，但优先股股息必须以美元支付。

因此，该公司已授权出售比特币以补充储备金、支付股息和利息，或为经批准的证券回购提供资金。截至7月26日，Strategy在2026年内已出售约2.184亿美元的比特币，用于支付部分优先股义务。

截至7月26日，Strategy持有843,775枚比特币，平均收购成本约为每枚75,476美元。按比特币7月27日的市场价格计算，该持仓价值547.7亿美元，而原始成本为636.9亿美元。

STRC持有人每月获得两次付款

在股东于6月批准变更后，STRC从每月派息改为每半月派息。现在的记录日期为每月的第15日和最后一天，付款通常在约15天后进行。

Strategy已宣布将于8月15日向7月31日记录的股东支付每股0.50美元。该公司网站列出了8月记录日的12%利率，但未来的现金分配仍需董事会或委员会批准，且不保证一定进行。

出于美国联邦税收目的，Strategy预计当前付款将在投资者税基范围内被视为资本回报。这只是公司的预期，并非对每位股东处理方式的保证，Strategy建议投资者根据自身情况寻求税务指导。

STRC也是无担保的。Strategy声明其优先证券并非以其比特币持仓作为抵押，仅对公司剩余资产拥有优先求偿权。该公司进一步警告，STRC不是银行存款，不受FDIC保险，也不享有国债或货币市场基金同等的保护。

STRC和Strategy接下来会怎样

首席执行官Phong Le表示，管理层的目标是让STRC“随着时间的推移”在99美元至100美元之间交易。Strategy尚未给出达到该区间的时间表，而股票89.46美元的收盘价显示，市场仍要求高于12%设定利率的收益率。

下一个确认的事件是8月15日的派息。投资者随后将关注Strategy的下一次月度利率决定、进一步的STRC回购以及每周向SEC披露的普通股销售、比特币交易和美元储备变化等信息。

塞勒于8月2日单独发布了“比特币驱动已启动”的帖子，并附上了公司财务图表。这一消息可能引发对新购买披露的预期，但该帖子并未确认Strategy购买了比特币或逆转了其近期的暂停。任何交易都需要通过SEC文件或公司公告来验证。

截至那时，Strategy依赖其现有的12%利率、每月两次的付款、现金储备和折价回购，而非为STRC投资者提供另一次股息上调。