Off the Chain的布莱恩·迪克森表示：加密货币恐惧重现，价格已是FTX低点时的四倍

区块链文库报道：

加密货币恐惧与贪婪指数：恐惧已回归，价格却未同步

加密货币恐惧与贪婪指数在6月跌至与FTX崩盘期间相当的水平。但这一次，比特币的价格大约是当时的四倍，而且实际上并没有发生任何重大爆雷事件。

这正是”恐惧估值框架”核心处的悖论。该框架的核心前提是：恐惧情绪已经经历了一个完整的循环，但价格并未同步回归。

只有恐惧，没有危机

报告显示，加密货币恐惧与贪婪指数在6月触及10点。上一次处于这一区间还是2022年FTX崩盘期间。当时，一枚比特币的价格不到2万美元。

如今，尽管比特币价格较历史高点已下跌约50%，但在撰写本文时，一枚比特币的价格仍为63,746美元。

“在FTX事件中，我们经历了交易所爆雷、信贷传染、资不抵债等所有重大爆雷事件。但我们目前并没有看到这种情况。2022年的恐惧是事出有因的。而今天，似乎没有任何系统性压力，也没有信贷传染。”

他将ETF资金流动视为当前情绪低迷的可能原因。比特币ETF在6月经历了45亿美元的资金流出，创下纪录。”上个月6月，比特币ETF出现了创纪录的45亿美元资金流出。这看起来像是被动的机械性抛售。”

价值投资者的交易机会

“市场目前通过上市财库公司，以大约55美分的价格提供价值1美元的比特币敞口，即用约3.5万美元购买价值6.4万美元的比特币。”

比特币财库公司在本次周期的大部分时间里都以高于其持仓量的溢价交易，而报告发现，这一交易模式终于出现了反转。相对于资产净值（NAV）的折价，可能反映的是杠杆、稀释风险和治理问题，而不仅仅是非理性的恐惧。此外，股东无法像ETF持有者那样赎回财库公司的代币。

抛开各种模型，其核心论点归结为一点：在没有危机的情况下，情绪却处于危机水平，这便是一个买入信号。而看空者会认为，资金流出和财库公司折价本身就是失败的体现，是一种缓慢的结构性瓦解，不会像FTX那样以剧烈方式宣告自身。

正如报告所言：”当大众如此恐惧，而实际上并没有任何东西真正出问题时，这就是价值投资者因现身而获得回报的时刻。”