SpaceX（SPCX）股价暴跌超50%，近10亿股解禁

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核心要点

周四，SpaceX近9.115亿股股票解禁，可进行交易，超出首次公开发行流通股数的140%以上。尽管公司第一季度营收达78亿美元，超出预期的68亿美元，但周三股价仍下跌12%。当前交易价格较6月16日创下的225.64美元高点已下跌逾50%，跌破135美元的发行价。由于当前股价低于IPO估值，另有4.558亿股仍处于限制状态。2026年结束前，将有超过40亿股解禁；马斯克所持股份将于2027年6月解禁。

股价表现与解禁详情

SpaceX（代码：SPCX）股票在周四盘前交易时段约为112.22美元，上涨3.7%，这是公司首个重要锁定期结束。周三收盘价为108.27美元，当日跌幅超过10%。Space Exploration Technologies Corp.（SPCX）此次锁定期到期释放了多达9.115亿股，这些股票此前由公司内部人士和早期投资者持有。这一庞大股份数量相当于首次公开发行后公开流通股数的140%以上。

在周四交易前，该股已从6月16日创下的历史高点225.64美元暴跌逾50%。跌破135美元发行价这一情况，在锁定协议中具有特殊含义。由于当前估值低于IPO水平，另有最多4.558亿股继续受限，这一条款被纳入最初的锁定结构中。

周四标志着自2025年12月以来，公司员工和早期投资者首次真正有机会将持仓变现。财务顾问埃文·米尔斯（Evan Mills）为现任和前任SpaceX团队成员提供咨询，他直言：“这是第一次真正有机会将纸上财富转化为实际可用的现金。”公司采用了九个渐进阶段的锁定框架，而非单一的180天期限，旨在避免股票集中涌入市场。

近期财务表现分析

此次股份解禁发生在SpaceX首次公开财务披露之后不久。季度营收达78亿美元，超出分析师普遍预期的68亿美元。人工智能板块表现意外积极，贡献了11亿美元的EBITDA，而分析师此前预测该板块将出现小幅亏损。尽管业绩喜人，周三股价仍下跌12%。财报强劲后股价走低看似反常，但有几个因素可以解释：SpaceX在周一和周二两个交易日累计上涨约16%，这一涨势很大程度上源于空头在业绩公布前平仓，而非真实的买入兴趣。卖空活动依然显著偏高。据彭博社援引S3 Partners的分析，目前约35%的公开流通股处于空头头寸。与IPO相关的大量股份悬置是看空仓位的主要理由。

未来股份解禁时间表

受限股份的解锁计划远不止周四这次。另有3.19亿股定于8月12日解禁，即修订文件提交后的第70天。此后20天，相同规模的3.19亿股将再次解禁。2026年结束前，将有超过40亿股获得交易资格。完整的180天限制期将持续到12月初，涉及总计53.3亿股。首席执行官埃隆·马斯克在计入股权激励后持有64亿股，其特别延长的限制期将持续到2027年6月。

摩根大通股票分析师道格·安穆斯（Doug Anmuth）在给客户的报告中指出，市场参与者一直在调整持仓以应对周四的里程碑，这可能会削弱股份自由交易后的即时卖压。S3 Partners的跟踪数据确认，截至本周，35%的公开流通股仍处于空头头寸。