机构比特币持仓下降10%，基金与财库资金外流

区块链文库报道：

自5月以来，机构投资工具已将其比特币持仓减少了10%，反映出市场动态的重大转变。CryptoQuant的数据显示，过去三个月，信托、交易所交易基金（ETF）和封闭式基金的总比特币敞口已从133万枚降至120万枚。

基金敞口在压力下缩减

机构敞口的收缩伴随着持有大量比特币的企业财库面临日益增长的不确定性。商业智能软件公司Strategy（作为最大的公开持有比特币的企业）近期出售了1,638枚比特币，这一举动引人注目。市场观察机构Novaque Research表示，此前企业通过一个循环推动需求，即其股价高于其比特币储备的价值。这使得企业能够通过发行股票或债券筹集资金，购买更多比特币，并强化正溢价。然而，当这些公司的市值跌破其净资产价值时，这一机制开始瓦解，可能使融资吸引力下降。CryptoQuant指出，目前多家比特币财库公司的股价低于其比特币持仓的净资产价值。以Strategy为例，其折价的计算取决于估值方法。截至周四，简单股数计算显示折价为0.7，但若计入80亿美元债务及STRC优先股的清算优先权，调整后的净资产价值（mNAV）为1.03。CryptoQuant强调，链上证据表明机构对比特币的需求正在减弱，但指出单独量化财库公司的具体影响仍然困难。

Coinbase溢价指数显示美国需求疲软

伴随着机构比特币敞口的减少，Coinbase溢价指数已连续93天处于负值区域，创下历史持续时间。该指数衡量Coinbase与Binance在BTC/USDT交易对上的价格差异，自5月初以来一直低于零。分析师认为，溢价回归正值是比特币价格可能复苏的关键指标。本周，Web3营销平台FOUR质疑了持续负值完全源于美国抛售活动的观点，反而认为美国机构需求低迷可能是主要驱动因素。正如FOUR所述，除非Coinbase溢价转正，否则美国投资者的机构兴趣可能依然低迷，这表明需求不足而非抛售压力沉重。

ETF资金流成为关键因素

花旗银行近期强调，ETF资金流是影响比特币价格方向的主要因素，并将其2027年比特币目标价下调至53,000美元。这些发展凸显了在机构情绪持续转变的背景下，密切监测市场的必要性。