三菱日联金融集团测试区块链结算日本国债回购交易

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三菱日联金融集团联合多家机构开展日本国债回购结算概念验证

三菱日联金融集团（MUFG）于8月13日宣布，旗下四家公司将与Digital Asset及Progmat合作，利用Canton Network开展日本国债（JGB）回购结算的概念验证（PoC）。

项目概述

MUFG将借助Canton Network，与Digital Asset和Progmat共同测试基于区块链的日本国债回购结算流程。该概念验证旨在将日本国债的账面记录与区块链同步，同时考虑使用代币化存款或稳定币。Secured Finance将通过其区块链借贷协议，测试回购交易全生命周期的自动化管理。

项目背景与监管支持

2026年2月，日本金融厅（FSA）在”支付创新项目”试点计划中选定了该项目。MUFG表示，实时日内结算有望提升资金效率，同时为机构投资者延长结算窗口期。根据该行发布的声明，项目将测试日本国债回购交易能否在保持与日本现有证券基础设施连接的前提下，更接近实时结算。

技术方案与创新点

该项目并非简单发行新的代币化日本国债。MUFG指出，这些债券将保留其作为记账式转让债券的法律地位，相关账户登记簿将与区块链记录同步更新，而结算的现金端则考虑采用代币化存款或稳定币。项目计划测试日本国债与数字货币之间的货银对付（DVP）结算，旨在同步证券端与现金端，降低一方结算而另一方未结算的风险。Digital Asset将提供基于Canton网络的代币化框架，Progmat则协助分析当前市场惯例及产品设计。

参与机构与角色分工

三菱日联银行（MUFG Bank）与三菱UFJ摩根士丹利证券（Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities）将担任市场参与者。三菱日联银行与三菱UFJ信托银行（Mitsubishi UFJ Trust and Banking）将担任账户管理机构，其中三菱日联银行还将承担存款吸收机构的职责。MUFG未透露外部交易对手方信息，也未提供商业运营的具体时间表。

回购生命周期自动化测试

概念验证的第二部分超越结算环节。Secured Finance AG将利用其借贷协议，测试回购交易全生命周期的自动化处理，包括通过智能合约实现的功能。MUFG认为，该设计有望提升运营效率，同时支持实时日内回购交易与更长的结算窗口期。

监管框架与更广泛的行业探索

该项目于今年2月入选日本金融厅的”支付创新项目”。金融厅将该计划描述为一种在新支付与结算模式面向公众前，解决法律、监管与合规问题的方式。此次发布并未宣布商业性日本国债回购服务获得监管批准。此前，日本证券清算公司（Japan Securities Clearing Corporation）、瑞穗金融集团（Mizuho）、野村证券（Nomura）与Digital Asset已测试过将日本国债作为区块链基础设施上的数字抵押品。MUFG还正在开发数字现金基础设施，该基础设施未来可能与这些市场实现交互。该行、三井住友银行（SMBC）与瑞穗金融集团正计划在2027年3月前，根据共享框架发行联合日元稳定币，并进行实时交易。不过，MUFG新的日本国债概念验证并未说明该计划中的稳定币将用于回购结算。

国际经验与未来展望

MUFG指出，欧美地区的日内政府债券回购项目已更为成熟。Canton Network在1月的一份声明中表示，一个行业小组已完成涉及美国国债、欧洲政府债券、美元及欧元现金以及代币化商业银行存款的跨境日内回购交易。MUFG称，商业性的日内美国国债回购服务已在运营中。对于日本而言，下一步仍处于试验阶段。MUFG计划与监管机构及更广泛的国内外金融机构接触，同时与其战略联盟伙伴摩根士丹利（Morgan Stanley）合作。该公司未提供概念验证的完成日期、生产上线目标或交易量信息。关键之处在于，测试能否在不造成现有记账式记录与链上系统之间脱节的情况下，实现法律认可的日本国债所有权与区块链结算的同步。任何进入生产阶段的举措还需要就现金工具、运营模式及监管处理方式做出决策。目前，该项目仍是一个概念验证，而非实时的全天候日本国债市场。