富国银行预计美联储将维持利率稳定直至2027年

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核心要点

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核心要点

富国银行已调整其经济预测，预计2026年和2027年通胀率及利率将走高。

该金融机构预测，美联储将在2026年底前将基准利率维持在3.50%-3.75%的水平。

能源价格上涨、关税政策以及供应链中断，正在加剧持续的通胀预期。

首席经济学家汤姆·波切利强调，供给侧通胀压力无法通过加息来解决。

新任美联储主席凯文·沃什预计将采取审慎观察的货币政策立场。

富国银行发布最新经济预测，上调了对物价增长和借贷成本的预期。该金融机构认为，通胀压力将持续的时间将比此前预期的更久。

最新的预测覆盖2026年和2027年。该银行预计核心物价涨幅仍将居高不下，认为在降低整体物价水平方面进展甚微。

通胀预期走高的背后因素

该行指出了其修正预测背后的三大主要驱动因素：能源费用不断攀升、新关税措施的实施以及持续的供应链挑战。

这些因素属于供给侧制约，意味着它们是通过生产中断而非消费者过度支出来推高成本。富国银行首席经济学家汤姆·波切利一直强调，这类通胀无法通过货币紧缩政策有效解决。

波切利最近一次阐述这一观点是在8月初。他认为，关税政策的实施和油价波动是结构性挑战，无法通过提高借贷成本来弥补。

此外，与人工智能扩张相关的劳动力、原材料和基础设施需求的增加，也加剧了通胀环境。这一动态正在支撑服务业物价的持续上涨。

美联储政策预期

该行预计，联邦基金利率在2026年底前将维持在目前3.50%-3.75%的目标水平。这与之前预期会有适度降息的预测有所不同。

由于通胀数据持续超出预期，此前的降息预期已被放弃。多家其他金融机构也已做出类似修正，缩减了其降息预测。

新任美联储主席凯文·沃什预计将采取审慎的做法。该行将其立场描述为审慎观察，没有明确迹象表明倾向于政策紧缩或宽松。

少数市场观察人士提出了2026年下半年可能加息的观点。富国银行认为这属于边缘观点，而非其基准情景。

最近的美联储政策会议强化了维持当前利率的共识。市场价格也反映出对近期政策调整幅度很小的预期。

任何重大的政策调整预计要到2027年之后才会出现。这意味着借贷成本将持续走高，给依赖低成本信贷进行扩张的企业带来挑战。

对于固定收益市场参与者而言，稳定的利率环境带来了更高的确定性。投资工具可以在一个更可预测的框架内进行估值，而非受制于波动不定的央行政策预期。

尽管预计能源成本下降仍将在2027年带来一些缓解，但富国银行认为这种缓解幅度有限。该行的总体评估是，后疫情时期的去通胀趋势已经结束，持续的通胀是当前的经济现实。