Compound批准5200万美元预算，推动DeFi转向机构化

区块链文库报道：

Compound去中心化自治组织批准5200万美元开发计划

8月17日，Compound的去中心化自治组织（DAO）批准了一项5200万美元的开发计划，这是该借贷协议九年来历史上规模最大的预算，旨在建设服务银行、资产管理公司及其他机构贷方所需的基础设施。

1/ Compound即将进入下一个时代。今天，我们宣布了新的领导团队以及一项经DAO批准的5200万美元开发计划——这是该协议历史上规模最大的一次——旨在将机构信贷业务引入链上。

该DAO自身的非原生金库持有595万美元，而协议每年收入为240万美元。这笔承诺资金几乎是金库金额的9倍，约为年收入的22倍。

这笔资金将用于何处

Compound基金会在4月提交给协议论坛的治理提案中，将资金分为两部分：2800万美元用于工程、集成和风险系统，2400万美元用于机构合作与流动性。资金将分阶段发放，首年拨付1400万美元，与可交付成果（如新的清算引擎以及协议下一个主要版本的审计）挂钩。提案中明确阐述了目标：“为合作伙伴、机构和分发平台构建一个值得信赖且易于集成的信贷基础设施层。”

负责此项工作的是Compound基金会执行董事Aaron Schnarch。在本周公告之前，Schnarch已担任该职务：Compound官方账号显示，他今年早些时候曾在耶鲁创新峰会上以执行董事身份参加关于机构采用区块链的小组讨论。

Compound推动机构业务背后的团队

Aaron Schnarch – Compound基金会执行董事。曾任Coinbase Custody首席执行官。

Christopher Donovan – 首席运营官。曾任Near基金会首席运营官。

Steven Liu – 首席产品官。Compound称他此前曾帮助Maple Finance的资产负债表从约5亿美元增长至50亿美元。

Leo Eikelman – 首席技术官。

此外还从Anchorage Digital、汇丰银行和Broadridge Financial招募了多名人员。

此举正值Compound已远远落后于其最大竞争对手之际。该协议目前持有12.4亿美元的存款，远低于2021年约120亿美元的峰值，降幅约90%。相比之下，Aave持有143亿美元。

储备金数字背后的微薄盈余

595万美元的金库数字并非一次性短缺。Compound自己的仪表盘显示，该协议每年收取3287万美元的费用，但仅保留其中240万美元作为收入，占比约7%，其余部分流向平台上的贷方和供应商。Compound链上COMP流动性为621万美元，相对于每日易手的3300万美元COMP而言也显得单薄，这意味着该代币的大部分交易发生在Compound自身市场之外。

类似的赌注已经失败

由Andreessen Horowitz和Coinbase Ventures支持的Goldfinch Finance从2021年开始构建了类似模式，将加密存款引导至链下借款人的贷款中。该协议曾发放约1亿美元贷款，随后出现大规模违约，于今年6月被迫关闭。一位存款人报告称，八个借款人共有超过5000万美元的未偿还贷款，其中两个违约，六个正在重组，已实现损失接近70%，而协议预估仅为20%。

构建该协议的人得出了不同的结论

Compound的创始人三年前曾提出相反的观点。Robert Leshner在2023年9月于奥斯汀举行的Permissionless大会上表示“机构不会来”，称银行和资产管理公司希望接触股票、债券等传统资产。他随后离开Compound Labs，创立了Superstate——一家专注于将传统资产引入区块链的公司，而非为了机构用途改造DeFi借贷。Schnarch如今的诊断听上去类似。他表示DeFi之所以“机构采用有限”，是因为当前产品未能达到“传统金融的标准”。两人得出了相同的初始观察，却选择了截然不同的道路。

2023年9月：Compound创始人Robert Leshner宣称“机构不会来”，随后离开并创立Superstate，专注于代币化传统资产。

2026年4月6日：Compound基金会在其治理论坛上发布V4计划资金提案。

2026年4月18日：一次攻击从与Compound相关的rsETH头寸中盗取约16,776 ETH，并从与Aave相关的头寸中盗取约13,000 ETH。

2026年4月28日：Compound提议向攻击后成立的“DeFi United”恢复联盟贡献最多3,000 ETH。

2026年春季：V4资金提案通过Compound治理流程获批。

2026年6月：Goldfinch Finance因大规模借款人违约而关闭。

2026年8月17-18日：Compound基金会公开宣布5200万美元计划及扩大的领导团队。

Compound的提案及其公开声明均未解释，在如此规模的金库下，如何为2800万美元的运营部分提供资金。DAO通过其标准治理流程批准了该计划。提案的里程碑结构将后续付款与产品交付成果挂钩，而非一次性支付。这些里程碑正是未来最明确的考验：一个清算引擎、Compound当前版本的集成工具包，以及下一个版本的完成审计。Compound表示，新的机构产品将在数周内推出。