灰度对NYSE Arca上市的Zcash信托进行第四次修订

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灰度推进Zcash信托转型，有望推出美国首只隐私币ETF

灰度投资（Grayscale）正在采取行动，如果成功，其Zcash信托（Grayscale Zcash Trust）将转变为在美国上市的现货交易所交易基金（ETF），在NYSE Arca交易所挂牌交易，代码为ZCSH。最新进展是，这家专注于数字资产的投资平台于8月18日提交了针对Grayscale Zcash Trust（ZEC）的S-3注册声明第四次修订，为后续动作铺平道路。若获批，这将是美国首只追踪隐私币的ETF，为股市投资者提供一条受监管的ZEC投资渠道。

第四次修订有哪些变化？

这份提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件重新阐述了信托份额的创建和赎回方式。根据S-3/A文件，信托主要通过现金订单处理创建和赎回，同时仍允许授权参与者通过交付ZEC以实物方式创建份额。截至文件提交日，不允许以实物赎回。

该信托是由Grayscale Investments Sponsors, LLC发起的一家特拉华州法定信托。Coinbase担任主经纪商，Coinbase Custody Trust Company负责托管ZEC。文件显示，纽约梅隆银行担任过户代理人和管理人。注册生效且份额开始在交易所交易后，灰度将对该信托进行更名。

DCG关联方或注入20万枚ZEC作为种子资金

修订案还披露了发起人与DCG International Investments Ltd（灰度母公司数字货币集团（Digital Currency Group）的间接子公司）之间的非约束性谈判。根据正在讨论的安排，DCG International Investments可能通过授权参与者，以交付20万枚ZEC的方式购买份额。

为何隐私币ETF是首创

ZEC是Zcash网络的代币，该网络允许用户利用零知识密码学隐藏交易细节。受监管的投资产品一直对ZEC等具有隐私功能的代币持谨慎态度，因此Zcash信托转型为上市基金将开创先河。

文件披露后的24小时内，ZEC上涨超过9%。根据CoinMarketCap数据，当前价格约为555美元。

现有信托的需求已持续数月增长。今年4月，ZCSH日均交易量约为170万美元，是3月水平的两倍多，这一增长被视为机构对隐私资产兴趣不减的信号。同期，ZEC的屏蔽余额占比升至流通供应量的近30%，创下历史新高。根据The Block的数据，该网络的Orchard池在12个月内从192万枚ZEC增至455万枚ZEC。

隐私币从安全恐慌中复苏

尽管有所增长，但Zcash今年相对坎坷。2026年中期，安全研究员Taylor Hornby披露了Orchard屏蔽池中的一个漏洞，该漏洞可能让攻击者铸造虚假ZEC，导致部分投资者对该代币失去信心。6月消息传出时，ZEC从602美元跌至近299美元。不过，开发人员几天内就修复了漏洞，并表示未发现被利用的迹象，随后通过Ironwood升级来检测任何伪造代币。

基于同一网络构建的受监管ETF，将为传统投资者提供一种资产敞口，而该资产的隐私设计本身具有两面性。