美国银行上调10家软件公司目标价，含ServiceNow与Snowflake

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美国银行精选投资标的

Adobe面临日益严峻的挑战

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随着对人工智能颠覆的担忧减轻以及市场情绪走强，美国银行上调了10家软件公司的目标股价

ServiceNow的目标股价上调至150美元，Snowflake上调至395美元，Figma则上调至33美元

美银分析师塔尔·利亚尼维持对ServiceNow、Figma、Snowflake、Box、Asana和Zeta的买入评级

由于人工智能带来的竞争压力对其传统业务构成冲击，Adobe仍被给予跑输大盘评级

榜单上的所有股票较过去一年最低收盘价均至少上涨了41%

整个2025年，软件行业一直面临巨大的逆风。投资者越来越担心新兴的人工智能能力可能会取代传统的软件解决方案，一些观察人士将这种现象称为“SaaS末日”。

然而，近期的市场动态表明出现了转折点。该行业正在经历广泛的复苏，促使美银证券分析师塔尔·利亚尼上调了10家软件公司的目标价。

利亚尼表示，这些调整显示了“软件板块整体估值倍数扩张”，而基本面预测和核心投资逻辑保持不变。

该分析师将这一市场逆转归因于部分基础设施软件提供商稳健的季度业绩、对人工智能颠覆的担忧减弱，以及投资者对大盘股和应用软件板块信心的增强。

更新后的目标股价如下：ServiceNow从130美元上调至150美元，Figma从30美元上调至33美元，Workday从140美元大幅上调至205美元，Adobe从190美元上调至220美元，Amplitude从12美元上调至14美元，GitLab从38美元上调至45美元，Snowflake从330美元上调至395美元，Box从37美元上调至39美元，Zeta Global从29美元上调至34美元，Asana从9美元调整至10.75美元。

所有这些公司从其各自的52周低点以来，涨幅均至少达到41%。Adobe从6月25日193.41美元的低点反弹了41%。ServiceNow从其4月份83美元的谷底飙升了52%。Figma自6月份触及16.84美元以来已上涨了59%。

美银精选投资标的

在大盘软件股中，利亚尼重申了对ServiceNow和Figma的买入评级。该分析师强调了它们卓越的增长轨迹，以及他所说的利用人工智能进行货币化的新兴机遇。

在基础设施软件领域，Snowflake保持了买入评级。利亚尼强调了其强劲的扩张势头以及在人工智能相关收入方面的潜力。GitLab和Amplitude均维持中性评级。

在应用软件领域，Box、Asana和Zeta Global均维持买入评级。利亚尼将它们的增长前景描述为可持续的，并且人工智能货币化的前景初现端倪。

Workday维持中性评级，而Adobe则维持跑输大盘评级。对于这两家公司，利亚尼表示，近期股价的上涨已经超过了基本面业务加速的切实证据。

Adobe面临日益严峻的挑战

Adobe在这一积极叙事中是一个明显的例外。该股今年迄今已下跌23%，利亚尼预计压力将持续存在。

该分析师解释说，人工智能技术正在使内容创作变得大众化，同时也让成本更低、原生人工智能的竞争对手得以涌现。他进一步指出，与人工智能相关的年度经常性收入占Adobe总ARR的比例不到2%，并且尚未产生可衡量的增长加速。

ServiceNow的股价今年也下跌了17%，不过该公司的人工智能创收叙事已引起美国银行更大的乐观情绪。

即将到来的软件财报季至关重要。投资者将密切关注这些公司是否能够展示出其专有的人工智能产品带来的真实客户需求和切实收入。

这些财务报告对于判断当前软件板块的复苏能否保持势头至关重要。