1inch的Sergej Kunz：DeFi流动性之争，效率为王

区块链文库报道：

DeFi流动性竞赛的第一阶段是关于吸引资本，而下一阶段则是让资本发挥作用。

一项研究发现，2026年上半年，在约200个主要链上资金池中，29.5%的资本处于活跃价格区间之外。这相当于平均每周约5.42亿美元的闲置资本。

对于流动性提供者而言，这意味着大量潜在收益被闲置。包括1inch、Aave和Uniswap在内的DeFi协议正在探索不同方式，将这些资本投入使用。

7月28日，1inch推出了其共享流动性协议Aqua。

1inch，一个去中心化交易所聚合器，正在押注其共享流动性协议Aqua。

Aqua于7月28日公开上线，允许同一钱包余额支持多个头寸，而无需流动性提供者将资本分散到不同的资金池中。

“一切都是关于效率，”1inch联合创始人Sergej Kunz在8月的一次采访中表示。

Aqua早期数据展现增长势头

早期使用情况表明该模式正在获得认可。自上线以来，Aqua已处理1.376亿美元的交易量，其中过去七天为7280万美元。其实时排行榜显示有573名流动性提供者。

交易者正在关注。该协议的原生代币1INCH在过去30天内上涨约14%，市值约1.16亿美元，据市场数据显示。

1INCH代币在过去一个月上涨了近14%。

Aqua是重新思考DeFi资本部署方式这一更广泛推动力的一部分。与此同时，Uniswap正在将做市库存用于交易之间的运作，而Aave V4则跨借贷市场汇集流动性。

这些协议采取了不同的路径，但都旨在大幅减少DeFi中闲置的流动性。

为什么集中流动性还不够

DeFi的首次资本效率推动始于2021年，当时Uniswap等自动做市商（AMM）采用了集中流动性。该模型允许用户在交易活动最活跃的较窄价格区间内提供流动性。然而，这些资本仍然被锁定在一个资金池中，当价格移出该区间时就会变得闲置。

自上线以来，Aqua的交易量已接近1.4亿美元。

Aqua则不同。它并非让资本在一个资金池内更高效运作，而是允许多个头寸从同一钱包余额中提取资金。

“同样的10,000 USDC，你可以同时用于三个、四个、五个、六个头寸，”Kunz说。

截至8月17日，根据其排行榜，Aqua存入了1220万美元的流动性，支持了2250万美元的共享流动性。

资本效率竞赛日益激烈

1inch并非唯一利用闲置资本的DeFi协议。

7月22日，Uniswap Labs推出了DualPool。它在交易间隙将做市库存存放在生息金库中，仅在需要时将其移入集中流动性。

与Aqua类似，DualPool已经获得关注。由Sky支持的DeFi资本分配器Spark，在发布前将1.5亿美元的稳定币流动性迁移至Uniswap v4。

6月，Spark通过DualPool将1500亿美元转移至Uniswap。

与此同时，Aave V4从借贷端解决碎片化问题。其Hub-and-Spoke架构允许多个借贷市场从共享的流动性中心中提取资金，而不是建立独立的供应基础。

Aave创始人Stani Kulechov在2026年3月的一场采访中描述了这个目标，即在不分散资本的情况下隔离风险。

“你可以隔离风险，同时又不隔离流动性，”他说。

自动做市商不会消失

乍一看，向共享流动性的转变让DeFi看起来越来越像传统金融中的专业做市。

但Kunz并不认为AMM会简单地让位于链上订单簿交易。

“我认为两者都需要，”他说。

然而，Kunz确实认为共享流动性为机构打开了大门。例如，Aqua的头寸可以限制结算仅针对经过验证的交易对手。他补充说，1inch已经在与潜在流动性提供者进行洽谈，包括与稳定币相关的用例。

“我们正在构建面向机构的协议，”Kunz说。