英伟达财报前瞻：NVDA股价能否终结2022年以来最长连跌？

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英伟达股价连跌六日，财报压力空前

英伟达即将发布今年最受关注的财报之一，而股价正承受着不同寻常的压力。上周五，英伟达收于214.75美元，跌幅延续至连续六个交易日，创下自2022年以来最长的连跌纪录。

从百分比看，回调幅度仍然温和。英伟达股价较8月13日收盘价225.30美元下跌约4.7%，其中多数交易日跌幅不到1%。尽管如此，在本月初AI股推动科技板块整体走高之后，持续的抛售尤为引人注目。

盈利增长并非主要担忧

英伟达将于8月26日（周三）公布第二财季业绩。该公司此前发布的第一财季营收创下816亿美元的历史新高，并预计第二财季营收约为910亿美元，上下浮动2%。

华尔街依然普遍看涨。分析师维持强烈买入评级，而美国银行则保持350美元的目标价。这种乐观情绪与围绕Blackwell及即将推出的Rubin平台持续需求所形成的长期预期相一致。

然而，市场预期已相当高，即便财报再次超出预期，也不一定能自动引发反弹。英伟达已多次交出强劲业绩，但投资者目光已转向未来支出、利润率以及AI基础设施繁荣的可持续性。

融资策略带来新风险

最新担忧集中在英伟达如何积极帮助其硬件购买方进行融资。8月10日，该公司宣布与Apollo、贝莱德、黑石、Brookfield、高盛和KKR合作，旨在为AI基础设施调动超过5000亿美元的第三方资本。

据称，英伟达同意提供高达1050亿美元的担保，以支持OpenAI在俄亥俄州一个大型数据中心为期20年的租约。批评者认为，英伟达帮助客户融资，而客户最终会购买其系统，这种安排增加了循环融资风险。

与此同时，英伟达正进一步深入AI相关的物理瓶颈领域。该公司上周五披露了对Cloverleaf Infrastructure的少数股权投资，后者是一家专注于为大型数据中心获取土地和电网供电的开发商。

这一策略反映了英伟达扩张中已经出现的更广泛转变：确保电力、场地和融资正变得几乎与销售芯片同等重要。因此，周三的财报所面临的门槛已不仅仅是营收增长。投资者将寻找证据，证明英伟达能够在维持AI支出周期的同时，以超常速度扩张，而不承担过度的财务风险。