美联储研究揭示比特币表现数据如何驱动加密货币购买

区块链文库报道：

关键发现

持有者与非持有者之间预期收益存在显著分歧

价格上涨与潜在的反馈动态

加密货币升值与消费支出模式

2021年研究显示，加密货币持有者预计年收益为22%，而非持有者仅为7%

展示比特币过去12个月的表现，使期望的加密货币持有量增加约2个百分点

当参与者获得比特币表现信息时，实际加密货币购买量增长约2.5个百分点

预期收益对加密货币持有行为的预测力强于年龄、收入或性别等人口统计因素

比特币升值可能推动家庭在电子产品、家电等耐用品上的支出

克利夫兰联邦储备银行的研究表明，向个人展示比特币历史表现数据，可显著改变其加密货币投资偏好和购买行为。

最新消息：美联储研究发现，加密货币投资者受收益影响，对风险的看法存在分歧；提及比特币过往涨幅，可同时提升期望配置和实际购买。

该研究于2026年7月14日发布，由迈克尔·韦伯、贝尔纳多·坎迪亚、奥利维耶·科伊比翁和尤里·戈罗德尼琴科共同完成。分析基于每轮调查周期中多达2.5万个美国家庭的重复调查回复。

2025年第二季度进行了一项随机试验。调查参与者分别获得了关于比特币、标普500指数、游戏驿站股票或通胀预期的信息。

看到比特币过去12个月上涨14.3%的参与者，将其偏好的加密货币配置比例提高了约2个百分点。相对于对照组4.3%的基线配置偏好，这一增幅达47%。

实际购买行为证实了这种转变。接触到比特币表现数据的家庭，其真实加密货币购买量增加了约2.5个百分点。

试验前，约11%的受访者持有加密货币。研究作者认为，信息干预使加密货币购买概率提升了约23%。

这种影响在那些因信息不足而回避加密货币的人群中最为显著。而原本就对加密货币投资持负面看法的人，其行为变化极小。

持有者与非持有者之间的预期收益差异

分析显示，加密货币持有者与非持有者在预期收益上存在巨大差异。

在2021年的调查数据中，提供预测的加密货币持有者预计平均年收益为22%，而非持有者仅预测7%。

两组均表现出相当大的不确定性。约87%的非持有者表示无法估算预期收益，持有者中也有54%表达了类似的不确定性。

到2025年，两类人群的预期均有所下降：持有者预测为13.8%，而非持有者预测为4.7%。

预期收益成为比年龄、收入、性别或总财富等人口统计变量更强的所有权预测指标。预期收益每增加一个百分点，加密货币持有概率相应上升0.8个百分点。

这使加密货币区别于传统股票和债券——在传统市场中，人口统计特征通常比预期收益更能解释持有模式。

价格上涨与潜在的反馈动态

研究作者概述了一种可能的循环机制：强劲的历史表现提升未来预期，刺激购买行为，并吸引更多投资者。

研究人员指出：“正回报吸引新参与者，进而进一步推高价格。”他们将其描述为一种理论上的泡沫机制，而非确定性预测。

加密货币升值与消费支出模式

研究还探讨了比特币价格上涨是否影响家庭消费决策。

比特币价值翻倍，使完全暴露于加密货币的家庭购买耐用品的概率提高约1.4个百分点，相当于此类购买可能性上升约7%。这一影响在电脑和大型家电等消费上最为显著。

研究发现对日常支出的影响极小。作者提出，加密货币收益可能被视作意外之财，而非永久性财富增长。

研究指出，加密货币的波动性部分源于投资者之间的分歧和信息更新过程，而不仅仅是纯粹的基本面市场因素。