软银(SFTBY)拟大规模发债偿还OpenAI过桥贷款

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关键要点

软银正与多家大型银行商讨发行规模在100亿至200亿美元之间的债券，可能于今年9月启动。所筹资金将用于偿还2026年初为履行OpenAI投资承诺而获得的400亿美元过桥贷款。软银对OpenAI的累计投资预计将达到约646亿美元，从而获得13%的股权。SFTBY周二收盘报16.04美元，上涨1.71%，但该股在之前五个交易日内已下跌超过12%。目前华尔街共识为两位分析师给出的“持有”评级，TD Cowen设定的目标价为20美元。

软银探索替代性抵押贷款融资

除拟议的债券发行外，软银近期已重启谈判，计划通过以其持有的OpenAI股份为抵押，获得100亿美元的贷款。这种方式将为公司提供另一种偿债机制，而无需出售投资组合中的资产。软银的人工智能融资战略规模之大令人瞩目。纵观整个市场，今年各公司已通过专门用于AI基础设施及相关资本支出的债券发行筹集了超过4100亿美元。

分析师群体对SFTBY维持中性立场

TD Cowen和Jefferies的分析师均维持对SFTBY股票的“持有”评级。TD Cowen的Krish Shankar为该股设定了20美元的目标价，相较于当前16美元附近的市场价格存在上涨空间。从估值角度看，SFTBY似乎偏高。GuruFocus计算的GF价值为8.86美元，表明该股交易价格相比预估内在价值存在显著溢价。该公司的市销率远高于其约1.6倍的历史中位数。软银目前尚未实现盈利，且现金流为负，这限制了传统基于收益的估值方法的适用性。其GF评分为69分（满分100分），财务实力评估仅为3分（满分10分）。投资大师们近几个月来既未增持也未减持SFTBY头寸，公司内部人士在过去三个报告季度内也未进行任何买卖交易。SFTBY周二收盘报16.04美元，当日上涨1.71%。