几乎所有流通中的LUNC均于2022年5月的一周内铸造

区块链文库报道：

如今，Terra Classic 的流通供应量接近 5.5 万亿枚代币，而几乎所有这些代币在 2022 年 5 月的那一周之前都不存在。

死亡螺旋如何铸就万亿代币

Terra 协议允许任何人以任意价格将 1 UST（其与美元挂钩的算法稳定币）兑换为价值 1 美元的 LUNA。这一机制在平静的市场中简单明了，但在压力下却致命：随着 LUNA 价格下跌，每兑换 1 美元就会铸造出数量越来越多的新代币。

挤兑始于 2022 年 5 月 7 日。当时，两个地址从 Anchor 借贷协议中撤出了 3.75 亿 UST——该协议曾为约四分之三的 UST 总供应量提供约 20% 的年化收益率。当少数大额 UST 持有者在 2022 年 5 月 7 日调整仓位后，其他大户纷纷效仿。区块链技术让投资者能够实时监控彼此的行动，从而加速了挤兑的蔓延。

数字很快变得残酷无情。当 LUNA 跌至 0.10 美元时，每兑换 1 美元就会产生 10 个新代币；当跌至 0.01 美元时，每兑换 1 美元就会产生 100 个新代币。最终，在短短 72 小时内，LUNC 的流通供应量从不足 4 亿枚激增至超过 6.5 万亿枚。UST 从 1 美元暴跌至 0.01 美元，LUNA 代币则从 80 美元跌至几乎归零，供应量膨胀了约 2 万倍。

在市场极端波动期间，这一系统形成了死亡螺旋。当 UST 脱锚时，套利者燃烧 UST 来铸造 LUNA，导致 LUNA 供应量增加、价格下跌，从而形成负反馈循环，最终同时摧毁了两种代币的价值。

燃烧税所对抗的现状

原始链得以保留，但更名为 Terra Luna Classic，其原始代币也改名为 LUNC。社区如今面对的正是这数万亿枚代币，而燃烧税正是为了对抗这一局面而设。

社区通过了治理提案 #12223，将链上交易燃烧税提高至 1.5%，自 2026 年 8 月 2 日起生效。其中，1.2% 被永久销毁，0.15% 进入社区池，0.15% 进入预言机池。

仅 8 月份，就有超过 20.4 亿枚 LUNC 被销毁，使得历史累计销毁量突破 4550 亿枚。这固然是进步，但问题的规模依然严峻：在 5.52 万亿枚流通供应量的情况下，当前的燃烧率每年仅能减少约 0.6% 的供应量，这意味着持续的高交易量对于产生实质性影响至关重要。

按照这一燃烧速度，需要数十年才能达到部分社区成员所期望的供应水平（通常为 100 亿枚或更少），这凸显了通缩策略的长期性。