灰度表示40万亿美元债务或助推比特币及加密货币

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灰度研究：美国40万亿美元国债或推动比特币、以太坊与Zcash等替代资产需求

灰度研究指出，美国公共债务已突破40万亿美元，同时财政部通过国债回购应对不断攀升的借贷成本。尽管国债回购可能缓解利率上行压力，但灰度认为，这并未解决根本性的结构性预算赤字问题。

国债回购旨在应对债券成本上升

财政部计划在公开市场竞购长期限国债，并在购回后注销这些证券，从而降低国债的风险调整供应量。根据潘德尔的观点，在其他条件不变的情况下，此举可视为一种温和的经济刺激手段。然而，他也指出，回购需求恰恰反映了政府债务增长带来的压力。

财政部在宣布回购的同一天，披露美国公共债务已突破40万亿美元。自全球金融危机以来，美国债务总量几乎持续攀升。

私人借贷加剧压力

潘德尔将债务格局的变化与美国经济整体的借贷环境联系起来。在房地产泡沫破灭后，私人部门减少了借贷，这在一定程度上限制了政府债务增长对利率的影响。但灰度研究认为，这一环境已发生转变。如今，私人部门为支持人工智能基础设施建设而大量借贷，增加了融资需求。

因此，借贷增加推高了利率，这与经典经济学原理相符。国债回购针对的是债券收益率上升问题，而非根本性的预算赤字问题。

灰度点名三种数字资产

灰度研究表示，政府债务的失控增长可能削弱市场对法定货币的信心，并将实物黄金及某些加密货币视为替代性价值储存手段。在数字资产领域，灰度认为，比特币、以太坊和Zcash可能从其所谓的”贬值交易”中受益。潘德尔将国债回购描述为应对借贷成本的举措，而结构性赤字依然存在。

灰度的核心观点在于，管理债券市场压力与解决预算赤字本身是两回事。该研究指出，比特币、以太坊和Zcash是与这一观点相关的数字资产。