新加坡拟议稳定币新规，涵盖外国发行方及利息

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新加坡金融管理局拟议修订《支付服务法》，将稳定币监管框架纳入法律体系

新加坡金融管理局（MAS）提出对《2019年支付服务法》的修订建议，拟将本国的稳定币监管框架正式纳入法律，同时为海外发行人、利息支付以及发行人清盘计划制定相关规则。

要点概览

MAS提议修订《支付服务法》，旨在将新加坡的稳定币监管框架正式纳入法律体系。该框架将允许符合条件的联合发行（即由新加坡实体与外国实体共同发行）的稳定币获得MAS监管认定。MAS正在考虑认可少数受可比海外监管框架约束的外国稳定币。拟议的保障措施包括禁止支付利息、进行压力测试、制定恢复计划以及要求受监管发行人制定有序的清盘计划。公众对拟议修订及相关稳定币政策的意见征询截止日期为10月16日。

MAS于9月1日发布咨询文件

MAS于9月1日发布了咨询文件，就发行人如何符合其“单一货币稳定币”框架下的资格，并使用“MAS监管稳定币”标签征求反馈意见。反馈意见须在10月16日前提交。

这些提议将落实一个于2023年最终确定的框架，同时将其扩展至随着稳定币在支付和代币化金融市场中扮演更重要角色而发展起来的领域。

MAS稳定币规则或涵盖联合海外发行

主要提议之一，是允许由新加坡实体与外国发行人联合发行的稳定币符合“MAS监管稳定币”的资格，前提是跨司法管辖区发行代币的相关风险得到充分解决。MAS正在就这种多司法管辖区安排应如何在该框架下运作征求意见。

该监管机构正在考虑为完全在新加坡境外发行的、数量有限的稳定币开辟一条单独的认可途径。当外国代币受到MAS认为与新加坡制度相当的外国监管框架监督时，即可获得认可。根据咨询文件，此类认可将侧重于跨境批发用途。

这些提议是对2022年10月启动工作的延伸。当时，MAS首次就单一货币稳定币的规则征求意见。该监管机构于2023年8月发布了对行业反馈的回应，并确立了涵盖储备资产、资本、赎回和披露方面的要求。

该框架适用于在新加坡发行、并与新加坡元或十国集团（G10）货币挂钩的单一货币稳定币。符合规定标准的发行人可为其代币寻求“MAS监管稳定币”的认定。

不属于该框架的稳定币，将继续根据《支付服务法》作为数字支付代币（DPT）进行管理。针对DPT的消费者保障措施包括对交易激励、融资和杠杆的限制，以及对本地发行的信用卡支付设置限额。

新加坡还单独收紧了为提供DPT服务的加密货币企业的规则。MAS在早前的咨询后，作为消费者保护措施的一部分，对激励措施和以信贷融资的加密货币交易施加了限制。

MAS提议禁止利息并进行压力测试

9月1日的咨询文件为寻求“MAS监管”认定的发行人提出了新的保障措施，包括禁止向监管稳定币支付利息。发行人必须进行压力测试，并制定业务在遇到财务或运营问题时的恢复计划和有序清盘计划。

MAS正在就稳定币发行前从客户处收到的资金所适用的消费者保护措施征求意见。拟议的保护措施将与《支付服务法》下运营的持牌人已适用的要求类似。现有的核心要求将继续保留。发行人需要遵守涵盖价值稳定、资本、按面值赎回以及向用户披露信息等方面的标准。

只有在该框架下运营的持牌发行人才被允许自称是“持牌MAS监管稳定币发行人”，或将符合条件的代币作为“MAS监管稳定币”进行营销。该认定旨在将符合条件的代币与其他被宣传为稳定币、但未受MAS同样维护其价值的要求所约束的加密货币区分开来。

MAS负责金融监管的副局长Ho Hern Shin表示，这些立法修订将为符合监管机构价值稳定和治理要求的稳定币设立监管护栏。她表示：“受到信任和良好监管的稳定币，可以在代币化金融市场中作为可信的结算资产，同时减轻对用户和更广泛金融体系的风险。”

稳定币正进入新加坡支付系统

此次立法咨询恰逢受监管的稳定币正在涉及新加坡运营金融机构的支付和结算项目中进行测试。8月25日，Visa加入了由MAS主导的BLOOM计划，并选择Nium进行一个涉及受监管的美元和欧元支持代币的稳定币结算试点。两家公司计划测试在跨境支付流程中每周七天（包括周末和公共假日）进行结算。

MAS于2025年推出BLOOM计划，旨在利用代币化银行负债和受监管的稳定币开发结算安排。该计划涵盖国内和跨境支付、多币种结算，以及贸易融资和企业财资运营等机构应用。该计划是在“兰花项目”之后推出的，在“兰花项目”中，MAS通过超过10项试验探索了可编程货币以及数字新加坡元的潜在应用。BLOOM计划的参与者包括Circle、星展银行、华侨银行、Partior、Stripe和大华银行。

稳定币也已进入零售支付渠道。OKX新加坡于2025年9月推出了一项稳定币支付服务，允许客户在接受GrabPay的商户处使用USDT和USDC。通过该服务进行的支付会转换为新加坡元结算，并使用StraitsX的XSGD作为桥梁。商户收到本地货币，而客户账户中扣除相应金额的稳定币。

新加坡多年来一直在完善稳定币监管

在审阅了对其早期咨询的回应后，MAS于2023年建立了其单一货币稳定币制度的主要结构。该框架为储备管理和价值稳定设定了标准，同时要求发行人维持最低资本和流动资产。赎回要求旨在允许用户按面值赎回符合条件的稳定币，而披露规则则涵盖了包括维持代币价值稳定的机制在内的事项。只有满足所有要求的发行人才能获得“MAS监管稳定币”的认定。

新加坡此后根据《支付服务法》对涉足数字资产支付的公司进行了许可。Paxos Digital Singapore于2024年获得了MAS的全面批准，并选择星展银行为其提供稳定币托管服务。监管机构继续向符合其要求的加密货币公司发放牌照，同时对未能遵守当地规则的公司采取行动。Cumberland SG于2026年7月获得了主要支付机构牌照，允许其在新加坡提供受监管的数字支付代币和跨境汇款服务。

根据最新的咨询文件，MAS邀请相关方在2026年10月16日之前，就拟议的《支付服务法》修订及相关稳定币政策立场提交意见。