Cango营收腰斩，比特币矿工削减算力转战AI

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比特币矿企Cango Inc.（纽交所代码：CANG）于8月31日报告称，其第二季度营收环比下降约50%，至5080万美元，原因是该公司有意降低运营算力并淘汰老旧矿机。这些未经审计的业绩结果详细披露于该公司财报中，显示其从追求规模转向注重单位经济性的策略带来了高昂的短期成本：净亏损8160万美元。

比特币挖矿贡献了4740万美元的营收，其余340万美元来自其他业务。Cango将营收下降归因于其主动降低运营算力，逐步淘汰老旧的S19系列矿机，并将部分产能转为租赁模式，而非继续自行运营。该公司于2024年11月进入数字资产业务，目前在北美、中东、南美和东非运营着多个矿场。

主动缩减规模

截至6月30日，Cango季度末总运营算力为27.58 EH/s，其中自挖矿算力19.84 EH/s，租赁算力7.74 EH/s。缩减的规模降低了电力和托管成本，但也导致了矿机减值损失4290万美元和处置损失850万美元。运营亏损从第一季度的2.544亿美元收窄至8060万美元，而调整后EBITDA亏损为1070万美元，相比之下上一季度亏损1.541亿美元。此次收缩与同行BitFuFu在第二季度营收下滑62.9%的情况相呼应，当时矿工普遍面临弱势季度。

对冲比特币并拓展AI算力

本季度，Cango启动了一项比特币对冲计划，旨在管理价格波动风险，使运营现金流更具可预测性。其加密资产公允价值变动损失从第一季度的1.518亿美元收窄至410万美元，该公司表示，这在一定程度上反映了比特币价格的稳定和温和回升，以及新对冲计划的初步影响。截至6月底，Cango持有1056枚比特币。首席执行官Paul Yu表示，公司持续推进其AI模块化建设，位于佐治亚州的站点已于7月初完成改造，基础设施现可支持高达3兆瓦的电力，并具备扩展空间。这种多元化布局是更大趋势的一部分：在哈希价格挤压纯挖矿运营商的情况下，AI合同为矿工带来了估值优势。

矿业的信号

该报告延续了一个已被追踪的趋势：上市矿企正在削减纯挖矿算力，同时签署人工智能和高性能计算合同，以弥补日益微薄的挖矿利润。Cango的收缩与Core Scientific等公司达成的规模相当的交易相呼应，例如Core Scientific签署了价值240亿美元的AI合同，但这些交易并未完全解决矿企的杠杆问题。Cango季度末持有1010万美元现金，以及3120万美元的关联方长期债务。尚不确定的是，缩减的挖矿规模以及AI建设能否产生足够的经常性收入，以替代损失的挖矿产出。Cango的净亏损主要源于非现金减值及处置费用，公司尚未披露佐治亚州站点及其EcoHash业务能够以多快的速度扩张。这些数据为未经审计的结果，在正式申报文件中仍可能发生变化。