欧洲天然气价格飙升25%，美国产量创新高致价格下跌

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欧洲天然气价格飙升至三年多来最高水平，但大西洋彼岸的美国天然气市场却几乎呈现相反走势

9月2日，荷兰近月TTF天然气期货价格飙升至每兆瓦时约73.85欧元，过去一个月内上涨约25%，原因是美国与伊朗之间再度爆发的冲突加剧了市场对霍尔木兹海峡液化天然气运输安全的担忧。

与此同时，美国天然气价格在9月1日跌至每百万英热单位约2.86美元。国内创纪录的产量以及对温和天气的预测，抵消了全球液化天然气价格走强的影响，使得亨利枢纽价格远低于欧洲和亚洲基准价格。

这一不断扩大的价差，可能成为中东最新能源冲击带来的最重要后果之一。

欧洲带着天然气问题进入冬季

欧洲的脆弱性并不仅限于最近的军事升级。8月底，欧盟天然气储存设施的填充率仅为约63%，而季节性正常水平约为80%。按照目前的注入速度，库存进入冬季时可能比五年平均值低约20%，甚至可能降至2013年以来的最低水平。

与此同时，全球约20%的液化天然气运输通常经过霍尔木兹海峡，而新一轮冲突已扰乱航运，迫使部分海湾出口国采用非常规的船对船转运方式。

美国天然气供应呈现截然相反的局面

美国市场不存在类似的本土供应短缺。8月，美国本土48州的天然气日均产量达到创纪录的1115亿立方英尺，超过了7月的历史最高纪录。强劲的供应导致10月亨利枢纽期货价格在周二下跌2.5%，至每百万英热单位2.861美元。

然而，正因为欧洲和亚洲缺乏替代选择，美国在全球市场中的重要性日益凸显。根据美国能源信息署的数据，2026年上半年美国液化天然气日均出口量为174亿立方英尺，同比增长23%。普拉克明、科珀斯克里斯蒂和黄金通道等项目的扩建，进一步提升了美国向海外输送天然气的能力。

这就造成了一种罕见的局面：美国充裕的产量使国内价格保持相对低位，而高昂的国际价格则激励出口商将更多液化天然气运往海外。

天然气市场当前背景

欧洲TTF价格：约74欧元/兆瓦时，三年高位
美国亨利枢纽价格：约2.86美元/百万英热单位
欧盟储气量：约63%满
美国产量：创纪录的1115亿立方英尺/天
美国液化天然气出口：174亿立方英尺/天，同比增长23%

天然气价格上涨已冲击通胀

对欧洲而言，最大的影响可能体现在货币政策上。欧元区8月通胀率从7月的2.9%加速至3.3%，能源价格同比上涨14.3%。市场目前普遍预期欧洲央行将在9月10日的会议上将存款利率上调至2.5%。

能源冲击也波及债券和股票市场。德国和美国国债收益率攀升，因为投资者正在消化央行可能需要更长时间维持高利率的可能性。

目前，全球天然气市场实际上正在分裂为两个阵营：欧洲正为稀缺的天然气支付高价，而美国则正在以创纪录的产量供应廉价天然气。连接两者的桥梁是液化天然气，而波斯湾供应中断的时间越长，美国的出口能力就越发宝贵。