策略（MSTR）股票：CEO为低卖高买比特币辩护

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关键要点

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关键要点

Strategy首席执行官彭·勒解释公司为何在6万至6.5万美元区间卖出比特币，随后又在8万美元重新买入，强调资本成本而非市场价格才是交易决策的关键。

该公司于8月底以平均80,318美元的价格购入4,603枚比特币，总花费约3.697亿美元，将其比特币总储备推升至845,050枚。

在积累67.1亿美元现金资产以抵消67.5亿美元未偿可转换债券后，Strategy成功将净杠杆率降至零。

公司正式采纳“双向策略”，允许出售比特币以支持股息分配、债务偿还及更广泛的财务需求。

过去十二个月，MSTR股价暴跌64%至123.47美元，而比特币价格仍在76,900美元附近徘徊。

9月1日，Strategy首席执行官彭·勒回应了一个困扰投资者的棘手问题：为何公司会在比特币价格接近6万美元时清仓，随后又在价格涨破8万美元时重新买入？

最新消息： Strategy首席执行官彭·勒在彭博电视上为其在6万至6.5万美元区间卖出约7,000枚比特币、以支付优先股股息的行为辩护，称这是“当时正确的交易”。

勒的解释直截了当。该公司并非基于现货价格执行比特币交易，而是评估获取资本的成本。

截至本文撰写时，MSTR股价报123.47美元，同比大幅下跌64%。9月2日，比特币价格为76,900美元。

在彭博加密节目中，勒阐述了公司的框架。每当Strategy能够以高于资产净值的价格发行普通股时，将这笔资本投入比特币就能提升每股股东价值。反之，当这样的条件不具备时，出售比特币以履行财务承诺就成为最佳选择。

“我们买卖比特币的决定并非由比特币的市场价格决定，”勒表示，“而是由我们的资本成本决定。”

从7月到8月，Strategy通过三笔单独披露的交易共出售了约5,553枚比特币，总清仓量约7,000枚。这些销售所得现金用于满足优先股股息义务以及更广泛的财务重组需求。

勒将这些销售描述为相比公司庞大持仓“微不足道”，并坚持认为使用比特币收益来支付优先股股息是“当时情况下的最优决策”。

Strategy消除债务负担

Strategy利用暂停比特币收购的两个月时间巩固了其财务状况。截至8月30日，该公司将美元计价资产扩大至67.1亿美元，几乎与其67.5亿美元的可转换债务规模持平。

这一操作使公司内部计算的净杠杆率恰好降至0.0%。勒将调整后的资产负债表描述为“堡垒”，坚称公司债务契约中不存在任何强制性的比特币清算门槛。

在此期间，Strategy发行了约6.028亿美元的普通股，并战略性地部署其中一部分资金，回购了1.52亿美元交易价格低于其100美元面值的STRC优先股。

恢复积累

Strategy于8月31日提交文件，确认在8月24日至8月30日这一周内以3.697亿美元收购了4,603枚比特币，平均购买价格为每枚80,318美元。

这笔交易将公司的累计持仓提升至845,050枚比特币，总投入约637.3亿美元，平均收购成本为每枚75,412美元。Strategy目前控制着比特币2100万枚固定供应量中略高于4%的份额。

勒澄清，恢复比特币购买并非押注价格上涨势头。相反，这反映了在MSTR股票溢价使普通股发行再次具有经济优势时，资本配置的调整。

他强调，如果融资经济性支持，Strategy愿意在9万美元、10万美元甚至13万美元的价格收购比特币。同样，如果资产负债表优化需要，公司也会再次出售。

6月，董事会正式批准了一项比特币变现框架，授权最高12.5亿美元的潜在比特币清算，以建立指定的美元储备并满足持续的义务。

截至9月2日，比特币交易价格为76,900美元。