报告：Kraken IPO 推迟至2027年第二季度

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Kraken母公司Payward将首次公开募股推迟至2027年

Kraken的母公司Payward已将其原计划的首次公开募股推迟至最早2027年第二季度，原因是市场环境打乱了其此前的上市时间表。

摘要

Payward可能至少要等到2027年第二季度才能完成其首次公开募股。该公司于2025年11月秘密提交了S-1注册声明草案。在向美国证券交易委员会提交文件之前，Payward以200亿美元的估值融资8亿美元。尽管交易量下降，但第二季度调整后收入增长17%，达到5.08亿美元。

Kraken的IPO时间线延至2027年

据周三报道，援引两位知情人士的消息，Payward已将其上市计划最早推迟到2027年第二季度。这一新的时间线延长了本已多次延迟的IPO进程。Payward最初在加密货币公司于2025年重返美国股市后准备公开上市，但数字资产价格下跌和交易活动减弱使得这一时间表难以维持。

Payward于2025年11月向美国证券交易委员会秘密提交了S-1表格注册声明草案。秘密提交允许公司在不立即公布其财务报表和其他披露信息的情况下，开始接受美国证券交易委员会的审查流程。

Kraken联合首席执行官Arjun Sethi后来在4月份的一次行业会议上证实了这份秘密提交。Sethi当时表示，获得公开资本并非公司寻求上市的主要原因，他将监管信任和长期计划视为更重要的因素。

今年3月，由于市场环境艰难，对新加密货币股票的需求下降，Payward暂停了其数十亿美元的上市计划。路透社表示无法独立核实该报道，而Kraken发言人则拒绝就上市计划置评。

2027年第二季度的IPO仍将取决于美国证券交易委员会的审查、市场状况以及Payward的最终决定。由于其提交的文件仍是保密的，该公司尚未公开披露拟议的股价、股票代码、交易所或出售股票数量。

Payward以200亿美元估值进入上市流程

在提交S-1草案前不久，Payward分两批完成了8亿美元的融资计划。这笔交易对公司的估值为200亿美元，并在拟议上市前提供了额外的私人资本。

Citadel Securities通过战略投资贡献了2亿美元。这笔资金还支持了Payward在受监管的衍生品、代币化金融产品以及国际市场方面的工作。

在Circle Internet Group和Bullish于2025年完成IPO后，市场对公开上市的预期有所增加。其他几家数字资产公司也开始准备上市，这引发了市场对2026年该行业将出现另一批美国上市公司的预期。

随后，加密货币价格疲软、交易量下降以及一些近期上市公司的股票表现不佳，降低了投资者的兴趣。Grayscale、Consensys和Ledger也推迟了上市计划，这些公司都在等待更有利的市场环境。

Ledger暂停了可能使这家硬件钱包公司估值达到约40亿美元的美国上市准备工作。该公司已聘请高盛、杰富瑞和巴克莱作为顾问，但尚未提交S-1草案。BitGo在当时被该报道认定为2026年唯一上市的加密原生公司，其交易价格比1月份的IPO价格低36%。这一下跌为评估公开市场投资者需求的私人加密公司提供了另一个数据点。

Payward收入增长，但交易活动下降

在上市暂停期间，Payward继续扩大其业务。公司第二季度业绩显示，调整后收入为5.08亿美元，比2025年同期增长17%。受资助账户数量同比增长42%，达到660万个，而平台上持有的资产达到400亿美元。根据Payward的财务报告，资产及其他收入占调整后总收入的60%。

交易数据则呈现出不太乐观的局面。随着加密货币现货活动放缓，平台总交易量同比下降13%，至3100亿美元，而调整后的息税折旧摊销前利润降至2300万美元。

第一季度的业绩已经显示出新的业务线如何减少Payward对现货加密货币交易的依赖。今年5月，该公司报告调整后收入为5.07亿美元，同比增长3%，尽管比特币当季下跌22%，行业现货交易量下降38%。

在NinjaTrader、Breakout和Bitnomial的支持下，第一季度期货日均交易量增长51%。截至该季度末，受资助账户数量为610万个，而三个月后为660万个。第一季度调整后EBITDA为1800万美元，因为Payward在收购、产品开发和监管基础设施方面投入了资金。作为成本重组的一部分，该公司还在5月裁减了约150名员工，约占其员工总数的5%。

Kraken构建受监管的美国衍生品业务

在其股票仍为私人持有的情况下，Payward通过收购和产品发布进入衍生品、代币化股票和支付服务领域。该公司于2025年以15亿美元收购了美国零售期货平台NinjaTrader。Payward还以5.5亿美元收购了受美国商品期货交易委员会监管的衍生品交易所Bitnomial，并收购了面向合格用户的专有交易平台Breakout。

Bitnomial为Payward提供了向符合条件的美国客户提供衍生品的受监管途径。8月，Hyperliquid Labs和Payward进入了深入谈判阶段，拟通过该平台将部分与Hyperliquid相关的永续合约引入美国。通过Bitnomial提供的任何产品都将在美国商品期货交易委员会执行的规则下运营。Bitnomial交易所注册为指定合约市场，而NinjaTrader Clearing则以Kraken Derivatives US的名义作为注册期货佣金商运营。

在代币化股票方面，Payward收购了Kraken的xStocks产品的发行方Backed Finance。这笔交易使公司能够更好地控制用于提供基于区块链的股票和交易所交易基金代表的发行和交易基础设施。Payward还在5月同意以6亿美元现金和股票收购总部位于香港的支付公司Reap Technologies。这笔交易以Payward在其融资轮中确定的200亿美元估值对其股份进行估值，为公司的业务增加了基于稳定币的跨境和商业支付服务。