Zscaler (ZS) 股票：财报预览及分析师关注焦点

区块链文库报道：

核心要点

• 估值倍数依然具有吸引力
• 竞争格局推高了市场预期
• 获取 3 本免费股票电子书

Zscaler 将于 9 月 3 日美股收盘后发布第四季度财报

杰富瑞将 ZS 目标价从 200 美元上调至 220 美元，维持“买入”评级

华尔街共识预计第四季度 ARR（年度经常性收入）同比增长 24.2%

上季度指引令人失望，FY2027 ARR 增长预期仅为 16-17%

管理层的前瞻性展望将对股价走势产生比 Q4 业绩更深远的影响

Zscaler 定于今晚 9 月 3 日美股收盘后发布财政第四季度财报。该股目前交易价格约为 172.73 美元，今日盘中跌幅超过 3%。

Zscaler, Inc., ZS

此次财报发布前的市场动态值得重点关注。在上一季度报告中，Zscaler 交出了一份看似不错的成绩单——第三季度营收和 ARR 均实现 25% 的增长，调整后运营利润率创下历史新高。然而，市场却对股价进行了惩罚。原因何在？管理层给出的指引，特别是 FY2027 ARR 增长预测仅定为 16-17%，这动摇了投资者的信心。

这一保守的预测为今晚的财报设定了较低的基准。高管们是否会提高这些预期，将决定市场的反应。

本周早些时候，杰富瑞（Jefferies）分析师 Joseph Gallo 将其 ZS 目标价从 200 美元上调至 220 美元，同时重申了其“买入”立场。他将 FY2027 的 ARR 指引形容为“非常合理”，并指出第一季度有可能实现有机 ARR 加速，部分得益于有利的联邦支出动态。

Gallo 观察到，华尔街共识预计第四季度新增净 ARR 约为 2.2 亿美元，尽管部分市场参与者瞄准的数字接近 2.45 亿美元。他的专有研究表明，达到较高的阈值可能颇具挑战性。

估值倍数依然具有吸引力

从估值角度来看，ZS 目前的远期十二个月自由现金流倍数约为 41 倍。相比之下，Palo Alto Networks 为 54 倍，Fortinet 为 48 倍，这使得 Zscaler 成为今晚发布公告的大型网络安全公司中定价更具吸引力的选择。

该公司的剩余履约义务（实质上是其合同收入积压）在第三季度扩大了 30%，达到 65 亿美元。这一指标在今晚的报告中值得关注。持续的预订增长超过已确认收入，表明未来的增长势头正在加速。

竞争格局推高市场预期

CrowdStrike 和 Palo Alto Networks 近期的财报显示，人工智能正在催化网络安全支出的增加。CrowdStrike 实现了创纪录的最强新增净 ARR 增长率，管理层预计 FY2027 新增净 ARR 增长率比之前水平高出 630 个基点。该公告推动其股价迈向历史新高区域。

Palo Alto 披露第四季度调整后每股收益为 1.02 美元，营收为 34.1 亿美元，分别超出分析师预期的 0.98 美元和 33.5 亿美元。尽管业绩超预期，PANW 股价仍暴跌超过 9%，因为市场参与者仔细审查了第一季度的预测。

这种“超预期但股价下跌”的动态值得今晚 Zscaler 财报参考。仅仅击败共识数据可能不足以推动股价上涨。

杰富瑞分析师强调，Zscaler 的 SecOps 和 Agentic AI 机会距离成为基本面催化剂还需一到两个季度的时间。FY2027 第一季度而非 FY2026 第四季度，才可能是增长叙事真正开始显现的时刻。

Zscaler 最近一次的收盘价为 172.73 美元。