对簿公堂：AMC与Robinhood首席执行官就代币化股票发行展开交锋

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AMC娱乐CEO公开质疑Robinhood代币化股票业务

9月3日至4日，AMC娱乐（NYSE: AMC）首席执行官亚当·阿隆（Adam Aron）在与Robinhood（NASDAQ: HOOD）首席执行官弗拉德·特涅夫（Vlad Tenev）的公开交锋中，对后者提出了严厉批评。阿隆质问该券商提供其公司及超过190家其他公司代币化股票的合法依据何在。

阿隆在挑战这一被他形容为“可鄙、恶劣、令人作呕、可憎、不可原谅且卑鄙”的做法时，指出了几个关键问题：首先，Robinhood未根据美国证券法对其发行行为进行注册；其次，在开发该产品过程中，Robinhood从未与AMC进行过沟通。

关于AMC将如何处理此事，阿隆表示公司将聘请外部证券法律顾问介入调查。当被问及主要担忧时，Robinhood首席执行官特涅夫仅简短回应：“有什么顾虑？”对此，阿隆迅速反击，强调这对他的公司构成了“近乎存在性的威胁”，并重申该公司既不认可也不参与此类代币化AMC股票的业务。此外，他还指出缺乏投资者保护规则每年给其公司造成数百万美元的损失。

第三方观点支持AMC立场

阿隆还引用了X平台上其他用户的支持性评论来佐证其观点。@rocketspga 赞同阿隆的看法，认为Robinhood并未为其提供的涉及190多家上市公司的合成暴露产品进行任何注册，并指出“代币化”标签并不能豁免《证券法》的适用。

另一位被阿隆转发的用户Brad M.则表示，Robinhood将AMC的名称附加到一种所谓的“股票代币”上，但实际上这是一种新泽西州的债务票据，背后既无投票权也无实际股份支撑。

讽刺的是，Robinhood自身的披露文件显示，这些区块链代币是由离岸关联公司Robinhood Assets发行的代币化债务证券。持有者可以获得股价波动带来的价格敞口，但这并不意味着法律上的所有权，持有者也不能像传统股东那样对提案进行投票。Robinhood也明确表示，这些代币在美国未被注册为证券，且不得在美国出售。

然而，这些披露并未缓解阿隆的担忧。在他看来，任何人都无权在未获得公司批准或未通过AMC所运营监管体系审查的情况下，创建带有AMC名称并追踪其股价的产品。

OpenAI曾与此类争议交手

此前，OpenAI也曾公开否认与绑定其名称的Robinhood代币有关联，声明这些并非OpenAI的股权，公司未与Robinhood合作或背书，也未批准任何股份转让。特涅夫当时的辩护策略预示了他现在的简短回应：他辩称这些代币在技术上并非股权，而是让零售投资者能够接触私人公司的衍生品，并认为代币化一家公司不应需要该公司的许可。

阿隆正在直接测试这一说法中的第二点主张，坚持认为公众公司的同意及其监管机构仍然至关重要。

代币化股票市场规模激增

这场争端发生在一个今年迅速扩张的市场中。据The Block的数据仪表板显示，截至9月1日，代币化股票的市场总值达到134亿美元，而2026年初仅为25亿美元。Robinhood是这一增长的主要推动力之一，它在8月13日一次性添加了100种股票代币后，随后在其基于Arbitrum的网络上列出了超过190种股票代币。