高盛将2026年债券发行预测上调至2.3万亿美元，AI需求成主要驱动力

区块链文库报道：

高盛上调美国投资级信用债发行预期：AI投资驱动市场创新高

高盛预计，今年美国投资级信用债发行量将达到2.3万亿美元，高于此前预估的2.1万亿美元。随着企业持续通过举债为人工智能（AI）投资提供资金，这一数字不断攀升。该行同时将其净供应量预测从8500亿美元上调至1.0万亿美元。此外，高盛指出，预计2027年前将维持稳定且高企的市场活跃度，因此将美元投资级债券总供应量预估设定为2.4万亿美元。

据高盛数据显示，截至目前，年内美国投资级债券发行量的24%源自与AI相关的发行人，推动市场创下历史新高。相比之下，欧洲市场中AI相关发行人的占比仅为6%，而整体发行量仅增长了2%。

利率波动仍将是主导因素

高盛预计9月份市场活动将显著升温。该行在周四的报告中指出：“夏季的低迷局面难以实现——这在很大程度上是由与AI相关的供应增加所致，市场参与者普遍期待9月成为繁忙的交易月。”

目前，超大规模科技公司正日益转向欧元投资级信用债市场。高盛表示，这一举动可能会缩小欧元相对于美元的结构性优势。尽管如此，鉴于年初至今两种货币的表现均不佳，该金融机构仍预计利率波动将继续成为决定总回报的主导因素。

总体而言，今年企业债券利差几乎未变，相反，美国和德国政府收益率的飙升严重侵蚀了投资收益。若当前利率水平持续，将对回报率造成实质性损害。然而，公司预测收益率即将下降，这将缓解部分压力，尽管总回报率可能仍将低于历史基准。

近期，德国10年期国债收益率触及2011年以来的峰值，美国10年期国债收益率则升至2023年11月以来的最高水平。高盛指出，美国收益率飙升61个基点，德国飙升52个基点，直接抵消了很大一部分美国公司债券的收益，并消除了欧洲企业债务的利率安全垫。

美国公司在欧元区持有约460亿美元未偿还债券

总体而言，美国企业在欧元区持有的未偿还债券约为460亿美元，虽然占整体市场的份额 modest，但接近新发行总量的10%。亚马逊和Alphabet是今年主要的企业发行人。

根据欧洲央行的一篇博客文章，由于美国企业大量囤积债务，可能会推高各类企业的利率。文章写道，它们占据了债券市场的巨大份额，这种痛苦很容易蔓延至政府债券和国际机构债务。

此外，博客作者认为，科技巨头发行的海量新债券可能会使投资者需求不堪重负。随着供应预期持续上升，这种过度拥挤可能迫使市场上的其他公司支付更高的利率以吸引买家，尤其是因为投资者可用于部署的资金是有限的。

AI投资正在重塑企业债券市场

与AI相关的借贷激增反映了建设和扩展AI基础设施所需的天量资本。超大规模科技公司及其他科技企业正大力投资于数据中心、先进计算系统、网络设备和能源基础设施，以支持AI应用的快速增长。

这些投资中的大部分需要大量的前期资本，这也是为什么企业债券市场成为企业快速开发AI能力的关键融资来源，而不必完全依赖手头现金。

但是，鉴于与AI相关公司的发行量不断增长，投资者面临着机遇与风险并存的局面。大型科技公司通常拥有强劲的资产负债表和巨大的现金流，这使得它们的债务对于寻求高质量企业债券的投资者具有吸引力。

同时，如此庞大的新供应可能会测试市场在不要求公司提供更高收益率的情况下能吸收多少额外债务。这一趋势也可能影响更广泛的信贷市场。如果主要科技公司继续主导新发行，其他企业借款人可能需要更积极地争夺投资者资本。这可能会推高信用评级较弱的公司的借贷成本，尤其是在政府债券收益率保持高位的情况下。

因此，高盛上调发行量预测不仅突显了企业借贷的强劲势头，也凸显了AI投资周期日益增长的金融影响力。随着企业竞相扩大其AI能力，债券投资者将越来越需要评估这些投资预期的长期回报是否足以证明其所累积的额外债务是合理的。

高盛专家警告：警惕对AI的过度依赖

即使更多公司继续投资AI，也不意味着该技术完全没有风险。此前，高盛Marquee负责人Chris Churchman表达了对过度依赖人工智能可能削弱未来金融分析师分析能力的担忧。

他认为，对自动化日益增加的依赖可能会钝化从业者基础逻辑和独立原始推理的能力。“这里有一个巨大的危险，即在AI时代，我们将推理外包给这些模型，导致认知萎缩，使我们无法自己从第一性原理进行推理，”Churchman断言。

他还强调，华尔街需要在采用AI的同时不破坏传统的导师制度。他承认，银行仍在努力寻找如何利用这项技术，同时保护员工只能通过实践经验获得的现实智慧。