编写软件与成为经纪人并不相同

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CFTC扩大对被动软件提供商的不予执行行动豁免范围

美国商品期货交易委员会（CFTC）市场参与者部门（MPD）发布了一项广泛的“不予执行行动”立场，明确划定了开发交易软件与担任金融中介之间的监管界限。根据该立场，对于未能注册为介绍经纪商或其关联人员的符合条件的被动软件提供商及其相关人员，该部门工作人员将不建议采取执法行动。

这一豁免措施体现在《CFTC工作人员信函26-25》中，适用于连接用户与注册的期货佣金经纪人、介绍经纪商以及指定合约市场的软件提供及营销活动。该立场直接建立在2026年3月授予Phantom Technologies的较窄范围立场基础之上，当时该立场被描述为针对自托管加密钱包提供商的首个此类案例。此前于3月17日发布的信函仅适用于Phantom一家。在机构收到其他类似处境提供商的咨询后，MPD将实质上相同的条款扩展到了更广泛的合格企业类别。

资格认定标准：何为符合，何为不符合

附带豁免条件的规定非常具体。为了获得资格，软件必须保持真正的“被动”状态。它不得以任何自由裁量权路由订单，不得生成明确的买入或卖出信号，也不得在任何时候持有或控制用户资产。用户必须是处理其交易的注册实体的直接客户或成员，而非软件提供商自身的客户。所有交易必须通过CFTC注册的场所进行。

希望依赖该立场的提供商必须向MPD提交通知，同意满足所有既定条件，并同意接受CFTC对其相关活动所涉违规行为的调查和执法管辖权。

该立场并非永久有效。仅在委员会发布自身规则或指导方针，阐明介绍经纪商注册要求如何适用于软件开发商之前，该立场持续有效。未来的规则制定可能用具有约束力的框架取代工作人员立场，或者完全实施不同的标准。此外，该部门保留随时修改、暂停或撤回该立场的权利。

目前，只要严格保持在既定边界内，该信函为符合条件的软件提供商提供了一条可行路径，使其能够在不承担经纪商注册合规负担的情况下，促进对受监管衍生品市场的访问。