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收益率曲线倒挂的历史模式
Evercore 保持对人工智能相关股票的持仓
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Evercore ISI 指出，随着美联储利率政策与长期国债收益率高企压缩短期与长期国债利差，收益率曲线倒挂的概率正在增加。
2年期与10年期国债之间的利差已经收窄，这与2022年收益率曲线倒挂前的配置情况相似。历史数据显示，收益率曲线倒挂通常平均提前约15个月预示经济低迷，尽管这一间隔在5到34个月之间波动。收益率曲线倒挂并未普遍引发衰退，1998年和2022年是两个值得注意的例子，当时经济收缩被避免。
Evercore 保持看多人工智能相关领域的资产配置，包括科技、通信服务和可选消费股。
Evercore ISI 表示，美国收益率曲线倒挂的可能性正在上升。这一警告出现在美联储继续加息运动以及长期国债收益率居高不下之际。
这家投资公司强调了2年期和10年期国债之间的利差。这一指标的收缩方式反映了2022年收益率曲线倒挂前的条件。当短期债券的收益率超过长期证券的收益率时，就会发生收益率曲线倒挂。这种现象通常被视为衰退指标。
收益率曲线倒挂的历史模式
Evercore 指出，收益率曲线倒挂传统上precede经济衰退。倒挂与衰退开始之间的典型滞后时间平均约为15个月。然而，这一时间框架表现出显著的变化性。继2019年倒挂之后，衰退在短短5个月内出现。相比之下，1978年的倒挂提前34个月预示了衰退。
该公司还强调了两个显著的异常值。在1998年和2022年期间，尽管经历了收益率曲线倒挂，但经济成功避开了衰退。
Evercore 观察到，收益率曲线倒挂经常引发近期的股市波动和横向价格行为。然而，它们并没有一致地终止长期的牛市周期。
该公司引用1998年作为案例研究。该时期的一次临时倒挂引发了22%的股市下跌。尽管如此，潜在的牛市随后恢复了上行轨迹。
Evercore 保持人工智能股票持仓
尽管有这些警示信号，Evercore 确认它保留了在人工智能相关股票上的看多头寸。这包括科技、通信服务和可选消费品行业的企业。
该公司表示，目前还没有确凿证据表明能源成本上升或国债收益率正在实质性损害经济基本面。
Evercore 还确定了围绕倒挂的股票表现的一个重复模式。在接近倒挂的时期，科技股和纳斯达克上市的公司历史上表现出强劲势头。在倒挂之后，医疗保健、通信服务和必需消费品等板块通常表现优于大盘。这种轮换通常发生在市场参与者采取更防御性定位时。
鉴于这一历史背景，Evercore 提倡一种适度的防御性轮换。这种方法不需要完全放弃人工智能股票持仓。
该公司建议投资者在市场波动仍然温和时保持投资组合的灵活性。它还建议具有“负贝塔”的股票，即通常与更广泛的市场指数反向运动的股票，可以提供有价值的下行保护。
Evercore 强调，当前的经济指标继续显示韧性。商业情绪调查仍处于扩张范围内。初次申请失业救济人数保持在低位，信用利差没有显示出压力迹象。
然而，该公司确定了两个正在形成的压力点。石油价格徘徊在每桶95美元左右。同时，10年期国债收益率已攀升至5%以上。
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